赛力斯2025Q3财报公布，这份财报透露出两个信号：
1、产品结构和盈利质量在持续优化；
2、进入高投入期，利润暂时被销售与研发费用吞噬。
Q3季度赛力斯销量14.2万辆，同比增长6.3%，环比几乎持平。这说明问界系列销量处于高位持平状态。
重点看营收情况，这轮高达481亿元，同比增长15.7%。营收增幅远高于销量增幅，肯定是因为高端车型卖好了。前几天问界M9完成了25万销量就很能说明现象。数据显示，单车收入确实提升到了38.9万元。
营销强，同时也要看落袋多少。毛利方面表现亮眼：143.9亿元，同比增长35.7%，毛利率29.9%，创下历史新高。不过净利润只有23.7亿元，同比微跌1.7%。
为何会这样，是因为销售费用暴涨52%，达到70.5亿元；研发费用也增长38%，到21.3亿元。换句话说，毛利在涨，但销售和研发也在海量投入。
从单车数据看更直观：一辆车平均毛利15.1万元，但销售成本近5万元，最终净利润只剩1.67万元。相比于某些热门品牌每辆花2.5~3万元的营销成本，赛力斯的渠道费用显然更重。
这其实反映了赛力斯所处阶段：问界品牌正靠鸿蒙智行体系加速扩张，直营店、体验中心、投放和人力都在迅速铺开，短期压低了利润率，但这么干是正确的，它有助于建立品牌势能。同时呢，持续增加的研发投入，也显示赛力斯正在谋求技术自立，拥有更多的话语权。
