非农缺席，美经济靠“小非农”测温：ADP成停摆下的稀缺信号
美国政府持续停摆，令原定于本周发布的非农就业报告“缺席”，市场只能将目光转向今夜的ADP数据。这份被称作“小非农”的报告成了投资者少数可依赖的风向标——但经济学家提醒，它只是局部信号，别把它当真理。
根据市场普遍预期，ADP报告或显示十月美国私营企业新增2.8万个岗位，与上月的“净减3.2万”形成鲜明反转。上月服务业暴跌拖累整体数据，但由于ADP刚进行年度基准调整，数据波动较大。ADP首席经济学家尼拉·理查森指出，近期招聘冻结有所缓解，复苏虽温和却真实存在。不过她也强调，这些周度样本的估算性质让数据“起伏更像浪而非潮”。
自停摆以来，美国劳工统计局（BLS）暂停数据采集与发布，包括非农、失业率与工资增速在内的关键指标全部中断。这让ADP基于2600万私营部门工资数据的报告一度成为唯一能窥见就业动向的窗口。但它覆盖面较窄，不包含公共部门，也无法完全反映美国整体就业生态。
其他信号也揭示出美国劳动市场仍未失速。失业金申请量保持在22万左右的低位，小企业就业平稳，制造业就业指数略有回升。摩根士丹利和花旗等机构认为，尽管政府部门裁员拖累整体数字，但私营领域的就业表现仍属稳健。然而，阴影也在加深——亚马逊、塔吉特、通用汽车、派拉蒙、UPS等企业近期密集宣布裁员计划，总计削减岗位逾10万。
分析人士警告，ADP数据的“高光”是信息真空下的错觉。瑞银的保罗·多诺万指出，私人调查数据在缺乏官方数据时容易被高估，其样本偏差与回复率下降可能扭曲实际情况。德意志银行的吉姆·里德也认为，本次ADP或被市场“过度解读”，尤其在美联储主席鲍威尔上周重申降息仍存不确定性之后。
随着官方非农报告无限期推迟，ADP成为孤灯下的风向标，但它照亮的未必是真实全景。这份“小非农”或许能揭示短期温度，却难以判断经济体温是否发烧。市场的真正信号，仍要等政府重启、数据重回正轨后，才能看得清楚。
