瑞银警示：美股七大泡沫信号已现，但尚未到“危险时刻”
美股的高估值已让市场开始担心——泡沫是否正在形成？瑞银最新报告指出，市场确实具备泡沫生成的七个经典条件：全民“逢低买入”的心态、AI带来的“这次不一样”叙事、年轻投资者缺乏历史记忆、除巨头外企业利润承压、市场高度集中、散户疯狂涌入，以及金融环境再度宽松。换句话说，美股正处在泡沫的早期阶段——地基已打，但楼还没盖到危险的高度。
瑞银分析称，目前科技股估值虽高，但未到2000年科网泡沫的极端水平。ICT投资占GDP的比例仍低、杠杆率更稳、并未出现类似“沃达丰收购曼内斯曼”式的疯狂并购案，也未触发典型的“见顶信号”。换言之，现在更像是一场“温吞型泡沫”——市场兴奋，但理性仍存。
从启示角度看，瑞银回顾了2000年TMT泡沫破裂后的规律：泡沫破灭后，资金往往流向非泡沫板块；市场容易出现“双顶效应”；“概念正确但价格错误”成为泡沫的注脚——微软、亚马逊、苹果都曾暴跌六至九成，却在多年后重回巅峰。
瑞银提醒，真正的风险不是现在的热度，而是未来的自我陶醉。当投资者相信“这次真的不一样”时，泡沫就离破裂只差一步。
