黄金牛市没有结束，散户入市还没有疯狂
按照典型的泡沫过程，散户往往是各类泡沫的最后接棒者。房地产、股票、贵金属，历史上无数次重复。这是因为信息圈层的不同，有见识的投资者、高水平机构、跟风的机构，最后是散户。
随着ETF的大发展，散户入市渠道发生了变化。各类ETF的数量已经超过了股票，机构发行的ETF方便散户购买过去不易投资的品种，如股市板块、各国股指、大宗商品、黄金、加密货币。
图为GLD（全球最大的黄金ETF）的散户购买量。目前散户入市在增加，但没有达到之前几波的顶点。
几天前，黄金发生了2013年以来的最大单日下跌，几乎从4400跌到了4000，黄金ETF还有资金流入。这看上去是一年涨幅超过50%引发的利润兑现行为，目前显示了稳在4100的迹象。
黄金上涨的逻辑结构没有受影响。涨幅过大的情况下，大幅下跌修正上攻角度很常见。在一个市场接受的区间震荡一段时间以后，人们就会接受，4000的金价是“正常的”。
就如3000的金价以前人们认为是涨了50%的高点，但现在被所有人认同是不太可能跌到的底部。市场接着又在3500以下盘旋了很久，然后突破，认同是底。现在最可能的情况是，通过一段时间的交易，市场将4000确认为“能站住”的底部。然后，发动向5000、6000的攻击。
