美联储四次降息梳理，第一轮降息周期，自2001年1月4日至2003年6月26日，持续时间为29个月，美联储期间累计降息13次，降息初始利率为6.5%，降息结束利率为1.0%，累计降息幅度为550个基点。该轮降息，为典型的衰退式降息。当时的宏观背景是，2000年美国互联网泡沫破裂，美股的持续下跌侵蚀居民部门财富，进而削弱消费与投资，美国经济陷入衰退。需要指出的是，在该轮降息周期以内，美联储并没有实施应急式降息。
第二轮降息周期，自2007年9月19日至2008年12月17日，持续时间为15个月，美联储期间累计降息10次，降息初始利率为5.25%，降息结束利率为0.25%，也就是在2008年12月17日会议上，美联储首次将利率设定在0-0.25%的利率区间，并沿用至今。
该轮降息，同样也是典型的衰退式降息。当时的宏观背景是，2007年美国次贷危机爆发，并诱发席卷全球的金融危机，美国金融市场以及实体经济短时间内遭受重创。
在该轮降息周期内，美联储累计进行两次应急式降息。第一次是2008年1月，美联储先后在1月23日和1月31日短时间内连续降息，1月23日利率由4.25%降至3.5%，1月31日，利率进一步降至3%。
第二次是在2008年10月，美联储先后在10月8日和10月30日月内连续降息，10月8日利率由2%降至1.5%，10月30日进一步降至1.0%。
第三轮降息周期，自2019年8月2日至2020年3月17日，持续时间仅为7个月，美联储期间累计降息5次，降息初始利率为2.5%，降息结束利率为0.25%，降息幅度为225个基点。当时的宏观背景是，美国经济增长放缓，贸易战加剧经济下滑风险。随着2020年初疫情导致美经济活动急剧收缩，加剧经济衰退风险，并引发全球金融市场剧烈震荡，美联储被迫在3月初选择应急式降息，并推出史无前例的无限量量化宽松政策。本轮降息周期始于预防式降息，但因疫情迅速转变为衰退式及应急式降息。
美联储于3月3日、3月16日连续降息，降息幅度分别为50个基点和100个基点，直至将至0.25%的近零水平。
第四轮降息周期，自2024年9月20日，至今已逾1年时间，本轮降息周期截止今年9月已累计降息3次。
图1：美联储联邦基金利率/目标上限（单位：%）
大鹏展翅
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