一个致命的信号：中国对美债的万亿级抛售，并非简单的经济考量，而是对美国公然讨论“冻结美债”言论的决绝回应！ 中国作为全球最大外汇储备持有国，早年将大量资金投向美国国债，以求安全性和流动性。2000年起，中国开始系统买入美债，规模从最初的数百亿美元逐步攀升。到2011年，持仓达到1.32万亿美元峰值，占美国外资债主比例超过10%。这一配置源于当时的经济逻辑：出口顺差积累的外汇需找稳健出口，美国国债收益率虽低，却提供无风险回报。同时，它帮助压低美国借贷成本，支持其财政扩张。中国央行通过一级交易商渠道操作，确保资金平稳注入市场。 进入2010年代，随着储备规模突破3万亿美元，持仓占比相对稳定，但地缘风险渐显。2022年俄乌冲突爆发，美国冻结俄罗斯央行3000亿美元资产，此举虽针对特定目标，却敲响警钟。中国开始审视单一依赖的隐患，逐步转向黄金和欧元等资产。2023年，持仓降至8000亿美元以下，减持节奏加快。这反映出外汇管理从被动积累向主动优化的转变，旨在分散风险，提升韧性。 减持行动在2024年进入加速阶段。美国财政部TIC报告显示，2024年全年中国累计减持573亿美元，持仓年末收于7692亿美元。进入2025年，波动更趋明显。1月短暂增持18亿美元，2月加码235亿美元，但3月转为减持189亿美元，持仓滑至7654亿美元。4月继续减持82亿美元，5月再减9亿美元，至7563亿美元。7月单月抛售规模最大，达257亿美元，持仓进一步降至7307亿美元，创2009年以来新低。这一连串操作并非突发，而是基于月度数据监测和全球市场评估。减持主要针对中长期国债，避免短期票据扰动流动性。同期，日本和加拿大等国增持填补空缺，日本持仓升至1.1万亿美元以上，英国跃居第三大债主，持仓7793亿美元。中国的举动虽未引发恐慌，却推升美债收益率，10年期一度突破4.3%，增加了美国财政负担。 美国国内对华金融施压的声音加剧了这一进程。2024年，部分议员公开讨论冻结中国持债的可能性，作为对所谓国家安全威胁的回应。共和党参议员马尔科·鲁比奥等推动相关法案，主张授权总统在特定条件下扣押外资资产，此前冻结俄罗斯资产的先例被反复引用。这些言论虽未成法，却动摇互信基础。中国持债本是基于国际规则的投资，一旦面临单边威胁，风险敞口暴露无遗。 减持随之成为理性选择，它不只降低暴露度，还测试市场承受力。全球投资者注意到，减持规模累计超过1000亿美元，相当于从峰值减少近40%。这提醒各国，美元体系的安全神话正面临考验。北京的策略强调渐进执行，避免剧烈波动，同时加速本币国际化。人民币在跨境结算中的份额升至30%，黄金储备增至2300吨以上。这些调整源于对长期稳定的追求，而非短期对抗。 减持的影响波及美国财政体系。美债利息支出2025年预计逼近1万亿美元，减持加剧融资压力，迫使美联储调整利率路径。收益率曲线陡峭化，短期债成本升0.5个百分点以上，影响企业借贷和股市估值。全球资金流动随之重塑，新兴市场转向欧元和日元资产，巴西和印度等国在本币贸易协议中占比提升10%。美元在储备货币中的份额从59%降至57%，多极化趋势加速显现。中国减持并非孤立事件，它与去美元化进程交织，推动国际结算多样化。欧洲央行发行量创纪录，亚洲基础设施投资银行债券需求旺盛。这些变化接地气地说，就是普通投资者开始审视钱包里的美元资产，考虑分散到更可靠渠道。长远看，美国需面对借债依赖外资的现实，政策空间受限。 这一信号还暴露中美经济联系的脆弱性。过去，中国持债支撑美国消费和投资循环，形成互利格局。但地缘摩擦升级后，信任赤字扩大。减持行动明确划定底线：金融合作需基于平等，而非胁迫。全球经济体从中吸取教训，强调规则导向的投资环境。2025年上半年，国际货币基金组织报告指出，储备多元化已成为主流策略，80%新兴经济体调整配置。中国的实践提供范例，它通过减持维护主权利益，同时不扰乱全球稳定。这份平衡体现了大国责任感，也为多边机制注入新动力。投资者需警醒，单一货币风险正放大，多元化是当下共识。
