⚡️OpenAI研究员姚顺雨或归国，国产AI迎来“钱学森时刻”！ 1️⃣ 姚顺雨，清华姚班毕业，OpenAI知名研究员，代表产品包括Deep Research、Computer-Use Agent，重要学术贡献包括ReAct、Tree-of-Thought、Reflexion、SWE-bench等，他所写的技术博文《AI的下半场》在业界广受关注。如果正如目前媒体的猜测，这将是23年以来首个归国的OpenAI核心研究员，对国产AI的叙事意义不言而喻。在此之前，我们反复强调人才在模型竞赛的重要性不亚于算力，而中国人其实是在这中间最有种族天赋的，这是我们始终对国产AI充满信心的底牌。最近我们看到海外顶尖人才开始回流（包括刚从Meta加入阿里的WenTing），国产AI正在迎来重大叙事拐点 2️⃣腾讯链核心推荐：科华数据： ➠海外持续有重大进展：根据产业链反馈，公司通过和天弘合作进一步对接海外CSP，目前合作进程再进一步，之后可能去做样机测试，合作UPS等电源、液冷设备等多产线。公司目前在积极对接其他海外大客户，潜在合作UPS、HVDC、液冷设备等。 ➠国内强共振：腾讯混元的模型能力提升有望加速，复刻海外三角循环数据链正循环：国产芯片供给缓解→模型能力进步→大厂CAPEX提升。科华是腾讯UPS、IDC核心卡位供应商，有望充分受益上述变化 3️⃣应用/Infra核心推荐：深信服 ➠客户IT预算边际改善：今日彭博新闻报道，中国正着手解决地方政府对私营部门的大量未付账单积压问题。我们认为这将直接利好深信服这样下游以长尾民营SMB客户的厂商，26年公司客户的IT/AI预算同比提升的概率进一步增大 ➠ 私有云也是云需求中重要的一环：Oracle财报交流中明确提到“客户有很多需求在私有云，Oracle会提供定制化的私有云融合方案给有隐私需求的客户，同时也在做Agent开发相关的Agent infra层平台”，深信服就是上述逻辑的最佳国内对标，中性看到700亿+市值 4️⃣全面看多国产AI： ➠AIDC：科华数据/潍柴重机/欧陆通 ➠芯片：寒武纪/海光信息/芯原股份 ➠应用：
