美国欠中国钱，给中国打了欠条，现在中国让美国还钱，美国还不起，中国把这个欠条卖给其他国家，这个国家呢欠美国钱，就以人民币的形式买了中国手里的美国欠条，然后拿着这个欠条去抵消他欠美国的钱。 中国会持有大量美国国债，根源是对外贸易的顺差。这些年中国出口商品多，赚回了大量美元，这些美元就是外汇储备。 这么多外汇储备不能闲着，得找安全、能随时变现的地方放着，而美国国债长期被看作全球流动性最强、相对最安全的资产之一，所以中国就陆续买了不少。 不过这几年中国在慢慢减持，2025 年 5 月的数据显示，持仓已经降到 7654 亿美元，比 2013 年的高点少了 42%，主要是考虑到资产安全，毕竟俄乌冲突后西方冻结俄罗斯外汇储备的事，让各国都更谨慎了。 说 “美国还不起” 其实不太准确，美国国债有固定到期日，不是中国想让还就能马上还的，美国政府通常会发新债还旧债，不会直接说 “还不起”。但中国要是想减少持有量，不用等到期，能在二级市场卖掉，这就是 “卖欠条” 的实际情况。美国国债有成熟的交易市场，各国政府、金融机构都能在这买卖，中国减持就是在这个市场转让手里的国债。 再看其他国家用人民币买这些国债。现在个人或普通机构不能直接用人民币买美债，但有正规渠道，比如通过 QDII 基金，基金公司收集大家的人民币换成美元去买美债，还有中港互认基金也能操作，只是额度都比较紧张。 国家之间就更灵活了，不少国家和中国有货币互换协议，离岸人民币市场也能自由交易，所以用人民币支付购买国债的款项是可行的，只是目前这类交易还不多，因为人民币在国际支付中的份额还比不上美元。 最后说用国债抵消欠美国的钱，这在国际上叫 “债务抵销”，是有明确规则的。北京大学金融法研究中心的文章就讲过，抵销得满足几个条件：双方得互相有债务，债务得到期、金额确定。 比如 A 国欠美国 100 亿美元，又从中国手里买了 100 亿美元的美国国债，就能和美国协商用国债抵债务。 不过得注意，美国国债是美元资产，欠美国的钱通常也是美元债务，币种一致才能抵，而且得双方同意，美国作为债权人得认可这种方式。 但要说明的是，现在这种完整的操作还不常见。一方面美元还是主要国际货币，大多交易用美元结算；另一方面，国债转让和债务抵消都要走复杂流程，涉及国家间协商。中国减持美债主要是为了优化储备结构，搞 “黄金 + 本币 + 多元化资产” 的体系，不是因为美国真的还不起。 不过随着人民币国际化推进，未来这样的操作空间肯定会变大，毕竟用人民币交易能减少对美元的依赖，对不少国家都有好处。
