雅下水电对电力设备增量测算（图1） 雅下水电盾构机（图2） 墨脱试点发力，“无人机 +” 为水电站建设提速护航 当前林芝市以墨脱县为试点探索 “无人机 +” 应用，低空经济为水电站建设提供多方面支持： 无人机勘探测绘+巡检：前期无人机能凭借高精度、高效率优势，深度参与复杂地形的地质勘探与地形建模，为坝体设计、隧洞规划等提供细致依据；施工阶段可常态化巡检，为工程进度保驾护航。 无人机运输吊装：针对墨脱地形复杂、交通不便的问题，重载吊装无人机能突破地形和天气限制，快速运输大型设备与建材，缩短运输时间，保障工程进度。 投资建议： 1、无人机勘探测绘+巡检：纵横股份 2、无人机运输吊装：绿能慧充、吉峰科技 ========== 电力设备跟踪：雅江水电工程开工，看好特高压&GIL需求弹性20250721 事件：雅鲁藏布江下游水电工程7月19日举行开工仪式，工程将建设5座梯级电站，总装机容量达6000万kW，总投资约1.2万亿元。 工程电力以外送消纳为主、带动特高压核心设备需求 工程建成后将通过特高压外送电力，我们预计新建特高压直流5条以上，带动特高压核心设备（变压器、GIS、换流阀）需求400+亿元。 项目涉及截弯取直、隧洞引水等复杂工程、有望拉动GIL需求 为什么需要GIL？ GIL（气体绝缘输电线路）是水电站常用高压电气设备，因其管式结构、不受天气影响及节省输电走廊的优势，成为穿越江河、城市等复杂地形的理想选择。例如溪洛渡水电站已成功应用GIL技术。 GIL大约对应多少市场空间？ GIL单位价值量约1-2万/公里，国网规划3000+公里，对应600+亿元市场空间。 投资建议：看好特高压&GIL需求弹性，特高压方向重点推荐【平高电气、许继电气、中国西电、国电南瑞】、GIL方向重点推荐【安靠智电、平高电气、长高电新】。 =========== 【水电工程龙头，受益雅江水电站动工——中国电建动态跟踪报告】 新华社报道，雅鲁藏布江下游水电工程开工仪式7月19日上午在西藏自治区林芝市举行。国务院总理李强出席开工仪式，并宣布工程正式开工。国家发展改革委、项目业主中国雅江集团、项目参研参试参建单位代表中国电建、西藏自治区主要负责同志先后发言。 【大型水电开发起航，预计带来丰厚建筑工程订单】 雅鲁藏布江下游水电工程位于西藏自治区林芝市。工程主要采取截弯取直、隧洞引水的开发方式，建设5座梯级电站，总投资约1.2万亿元，约为三峡工程的6倍。预计装机约为6000万千瓦，以56%的建筑工程投资占比，以15-20年的建设周期，每年有望带来336-448亿元的工程订单量。 【公司为水利水电建设龙头，积极转型下业绩稳健增长】 中国电建是水利水电龙头企业，承担了我国65%以上大中型水电站的建设施工任务，每年有望获取雅鲁藏布江下游水电工程约218-291亿元的工程量，约占公司24年新签合同额的1.7%-2.3%。雅鲁藏布江下游水电工程开工及合同的逐步释放，预计将在未来较长一段时间内有效增厚公司订单，助力公司稳健经营。 我们维持公司25-27年归母净利润预测127.0/134.0/141.0亿元, 维持“买入”评级。 风险提示：新能源建设进展不及预期、新签订单增速放缓、项目回款不及预期。
