（转自：ETF炼金师）

近日，港股创新药板块再度引起市场关注，成为全球股市的焦点。同时，A股的创新药概念股也表现不俗，市场热情高涨。以下是推动这一现象的四大核心因素。

首先，政策的不断加码为创新药市场带来了积极影响。根据医保局的计划，预计到2025年将发布首版丙类药品目录，专为创新药设立，并与商业保险进行联动支付，以解决当前创新药在支付方面的困境。此外，《关于完善药品价格形成机制的意见》明确指出，企业可以自主定价非医保定点机构的药品，进一步打破了价格压制的壁垒。

其次，从基本面来看，相关企业的盈利状况正在发生实质性改善。例如，信达生物和和黄医药等头部企业已宣布将在2024年实现盈利，而百济神州及再鼎医药则明确提出到2025年达到盈利目标。同时，2025年第一季度，部分公司的业绩反转预期也在增强，百利天恒和迪哲医药等公司表现尤为突出。此外，国际化布局也在加速，和铂医药和恒瑞医药等公司达成了近2亿美元的海外授权交易。

第三，创新药板块的估值修复需求也在不断增长。目前，港股创新药板块的估值仍处于历史低位，呈现出较高的性价比。同时，随着资金流向的轮动，部分因AI板块过热而被压制的资金，正逐步转向低估值、高成长的创新药领域，进一步推动了这一板块的上涨。

第四，研发进程中的里程碑成果不断兑现。预计到2025年，多家企业将进入关键催化剂的落地阶段，例如再鼎医药已披露其核心品种的临床数据及审批节点。此外，脑机接口等跨界技术也在推动“医药新质生产力”的发展，形成产业共振。

在当前市场表现上，港股创新药指数的关联ETF（交易所交易基金）规模显示出强劲的增长势头。根据统计数据，中证医疗的关联ETF规模已达到307亿元，其次是300医药和CS创新药，分别超过208亿元和139亿元。而在港股市场上，创新药和恒生医疗保健指数的关联ETF规模分别为99亿元和87.8亿元。

从市场表现来看，港股创新药和医疗类指数的涨幅明显跑赢A股，普遍超过50%。相较之下，SHS创新药和科创生物等概念股也表现良好。尽管A股的医药板块大部分呈现正收益，但中证中药的表现相对较弱。

从估值指标来看，港股创新药的市盈率（TTM）在14-15倍的区间内，相较于A股医药医疗相关指数仍低近一倍。此外，部分港股创新药的相对位置仍显不足，例如恒生港股通医疗保健和港股创新药等，显示出进一步上行的空间。

因此，投资者应密切关注相关指数的发展动向，以把握市场机遇，避免在上涨后再追悔。当前，恒生创新药ETF（520500）成为值得关注的投资品种之一，尽管市场波动风险依然存在，保持谨慎态度仍是必要的。