新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

2025年6月6日，河北世昌汽车部件股份有限公司（以下简称“世昌股份”）披露招股书。世昌股份计划在北京证券交易所发行上市。

一、主营业务及主要财务指标

公司主营业务为：汽车燃料系统的研发、生产和销售。

从收入结构看，塑料燃油箱总成业务收入占比为96.74%，为公司第一大业务，具体如下：

主营业务类型占主营业务收入比例塑料燃油箱总成96.74%配件1.65%其他0.89%其他(补充)0.72%

招股书显示，世昌股份的主要财务指标如下：

财务指标202412312023123120221231流动比率（倍）1.511.281.10速动比率（倍）1.301.130.90资产负债率（合并）50.31%62.87%69.71%应收账款周转率（次）2.772.672.48存货周转率（次）9.047.004.86息税折旧摊销前利润（万元）10094.247482.073565.12归属于母公司所有者的净利润（万元）6923.955193.261811.59每股经营活动产生的现金流量（元/股）1.15-0.88-0.81每股净现金流量（元/股）0.250.09-0.05归属于发行人股东的每股净资产（元/股）5.243.892.60加权平均净资产收益率36.28%38.33%19.02%每股收益(元/股)1.641.260.45

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，世昌股份已经触发18条财务风险预警指标。

二、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为2.82亿元、4.06亿元、5.15亿元，同比变动44.24%、26.79%；净利润分别为1777.79万元、5198.43万元、6994.93万元，同比变动192.41%、34.56%；经营活动净现金流分别为-3252.73万元、-3724.54万元、4874.81万元，同比变动-14.50%、230.88%；毛利率分别为23.62%、25.97%、25.48%；净利率分别为6.31%、12.80%、13.59%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在收入质量上，需要关注：

收现比持续低于1。近三期完整会计年度内，公司销售商品提供劳务收到的现金与营业收入的比值分别为0.74、0.69、0.87。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为23.62%、25.97%、25.48%，最近两期同比变动分别为9.93%、-1.88%。

毛利率高于行业均值而应收账款周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为25.48%高于行业均值21.2%，应收账款周转率为2.77次低于行业均值4.13次。

研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为3.67%。

研发费用持续下降。近三期完整会计年度内，公司研发费用分别为0.1亿元、0.2亿元、0.2亿元，研发费用/营业收入分别为4.82%、3.83%、3.67%。

净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为0.7低于1。

非经常性损益占比大。近一期完整会计年度内，公司非经常性损益与净利润之比为72.82%。

三、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为2.57亿元、3.40亿元、3.31亿元，占总资产之比分别为74.04%、76.57%、73.77%；非流动资产分别为9001.00万元、1.04亿元、1.18亿元，占总资产之比分别为25.96%、23.43%、26.23%；总资产分别为3.47亿元、4.45亿元、4.49亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为69.71%、62.87%、50.31%；流动比率分别为1.10、1.28、1.51。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为42.60%、存货占总资产之比为10.05%，固定资产占总资产之比为17.17%，有息负债占总负债之比为38.73%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率2.77低于行业均值4.13。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为1.7亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为2.2亿元，公司产业链话语权或待加强。

预付账款变动较大。近一期完整会计年度内，公司预付账款为436.2万元，较期初变动率为289.25%。

预付账款资产占比持续增长。近三期完整会计年度内，公司预付账款与流动资产比值分别为0.08%、0.33%、1.32%。

预付账款增速高于营业成本增速。近一期完整会计年度内，公司预付账款较期初增长289.25%，营业成本同比增长27.62%。

其他应收款与流动资产比值持续增长。近三期完整会计年度内，公司其他应收款/流动资产比值分别为0.05%、0.06%、0.29%。

其他应收款增速高于应收账款增速。近一期完整会计年度内，公司其他应收款较期初增长337.44%，应收账款较期初增长6.05%。

在建工程变动较大。近一期完整会计年度内，公司在建工程为0.1亿元，较期初增长123.64%。

在抗风险能力上，需要关注：

资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为50.31%，高于行业均值41.68%。

在经营可持续性上，需要关注：

净利增速骤降。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为34.56%，上一期增速为192.41%，出现大幅下降。

较为依赖大客户。近一期完整会计年度内，公司前五大客户销售额/销售总额比值为95.56%，剔除行业因素警惕大客户依赖潜藏的经营可持续性风险。

四、募集资金情况

世昌股份本次公开发行股票数量不超过1570.00万股，拟募集资金为1.71亿元，其中4000.00万元用于补充流动资金项目，13117.95万元用于浙江星昌汽车科技有限公司年产60万台新能源高压油箱项目(二期)。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准

声明：本报告数据由第三方数据服务商提供，基于新浪财经上市公司研究院鹰眼预警系统自动生成。文章内容仅供参考，不构成任何投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，具体以公司公告为准。因此本报告内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，我们不对本报告内容在真实性、准确性及完整性等方面作出任何形式的确认或担保。任何仅依照本报告全部或者部分内容而做出的决定及因此造成的后果由行为人自行负责。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。