中国经济报导：国际投行高盛最新发布的能源市场报告显示，预计石油输出国组织及其盟友（OPEC+）将于2025年8月正式结束持续14个月的增产周期，届时全球原油市场供需格局可能迎来结构性调整。

这一预测基于对OPEC+成员国产能天花板、全球需求增速放缓以及地缘政治风险升级等多重因素的综合分析。

增产周期尾声：高盛给出明确时间节点

高盛大宗商品研究团队在6月1日发布的报告中指出，OPEC+自2024年6月启动的阶段性增产计划（累计增产幅度达280万桶/日）将在8月触及“政策拐点”。

该行能源策略主管DamienCourvalin表示，当前OPEC+实际产能利用率已达89.7%，其中沙特、阿联酋等核心产油国的剩余产能仅存150万桶/日，接近历史低位。

报告显示，若OPEC+维持当前增产节奏（7月计划增产50万桶/日），8月总产量将达3180万桶/日，较2024年低谷期提升9.3%。

但高盛模型测算显示，这一产量水平已超过2025年三季度全球原油需求预期（3150万桶/日），供需缺口的逆转将迫使OPEC+调整策略。

供需格局生变：多重因素倒逼政策转向

（一）需求端：新兴市场增速放缓冲击预期

高盛将2025年全球原油需求增速从先前预测的2.1%下调至1.7%，主要因印度、东南亚等新兴市场受美联储加息周期延长影响，工业活动增速放缓。

中国海关数据显示，5月原油进口量同比仅增长3.2%，远低于一季度8.7%的增幅，反映全球最大原油进口国的需求韧性减弱。

（二）供应端：非OPEC产能释放形成竞争

美国能源信息署（EIA）最新数据显示，美国页岩油产区7月产量预计增至1320万桶/日，创历史新高。

与此同时，巴西深海油田、圭亚那陆上区块的新增产能持续释放，非OPEC国家2025年原油产量增速预计达2.3%，对OPEC+市场份额形成挤压。

（三）地缘政治：中东局势升级扰动供给预期

也门胡塞武装近期对红海航运的袭击频次增加27%，导致苏伊士运河-红海航线日均原油运输量减少120万桶。

高盛地缘政治团队指出，若冲突升级至沙特原油设施（如朱拜勒港），可能造成单日500万桶的产能中断，这一风险溢价已部分反映在布伦特原油期货价格中（当前溢价约8美元/桶）。

市场影响：油价波动中枢或上移至95-100美元区间

报告发布后，纽约商品交易所8月交货的轻质原油期货价格上涨2.3%，收于88.65美元/桶；伦敦布伦特原油期货涨幅2.1%，报92.43美元/桶。

高盛大宗商品交易部门指出，若OPEC+如期结束增产，四季度布伦特原油均价可能上探98美元/桶，较当前水平存在6.5%的上行空间。

值得注意的是，高盛模型显示，OPEC+终结增产可能引发市场对“去库存周期”的预期。

当前经合组织（OECD）商业原油库存较五年均值低1.2亿桶，若供需缺口持续（预计2025年四季度短缺30万桶/日），库存去化速度可能加快，进一步推升现货溢价。

行业应对：炼化企业加速布局替代能源

面对原油市场潜在的价格波动，国际能源巨头已启动战略调整。

壳牌集团宣布将2025年可再生能源投资占比提升至28%，较2024年提高5个百分点；BP则计划在东南亚新建3座生物柴油炼厂，预计2026年产能达120万吨/年。

中国炼化企业也在加速转型。恒力石化公告显示，其大连基地已完成120万吨/年绿氢炼钢项目可行性研究，预计2026年投产后可替代15%的传统能源消耗。

高盛工业团队指出，能源密集型行业的低碳转型将在中长期抑制原油需求，这也是OPEC+考虑终结增产的重要因素。

机构分歧：其他投行持不同观点

与高盛的激进预测不同，摩根士丹利能源团队认为OPEC+可能将增产周期延长至2025年年底。

该行分析师MartijnRats表示，沙特阿拉伯为维持市场份额，可能牺牲部分短期利润，尤其是在俄罗斯原油通过折扣价抢占亚洲市场的背景下。

瑞银集团则指出，需关注OPEC+内部的政策分歧。

伊拉克、尼日利亚等财政压力较大的成员国可能倾向于维持增产，而沙特、阿联酋等财政状况良好的国家更关注价格稳定性。

这种分歧可能导致增产计划以“渐进式减速”而非“突然终止”的方式结束。

高盛在报告结语中强调，8月将成为观察OPEC+政策转向的关键窗口。

若该组织在8月维也纳会议上宣布减产或维持产量不变，可能引发原油市场的剧烈波动，投资者需密切关注成员国产能数据、全球宏观经济指标及地缘政治动态的演变。