王健林再卖48座万达广场

2025年5月，商业地产界被一则重磅消息震动：王健林旗下大连万达商业管理集团，将48座万达广场以约500亿元的价格，出售给由太盟资本、腾讯、京东、阳光人寿等组成的联合财团 。此交易涉及北京、上海、广州等一二线城市核心地段的商业项目，瞬间登上舆论风口浪尖。万达，这个曾经在中国商业地产领域呼风唤雨的巨头，缘何做出如此重大决策？这背后，是企业战略转型的主动出击，还是深陷困境的无奈之举？

债务重压下的自救

万达此次大规模抛售万达广场，最直接的原因便是债务压力。截至2024年底，万达商管有息负债高达1316亿元 ，仅2025年需偿付的短期债务就达237亿元，而账上现金储备却相对有限。同时，融创、苏宁等昔日盟友因万达商管未能如期上市，已发起仲裁追讨超180亿元欠款，多地法院冻结万达股权总额超160亿元。2024年，万达虽引入中东资本等签署600亿战略投资协议，却附带苛刻条件：万达商管必须在2025年前完成上市，否则需以年化8%利息回购股份，这或将造成千亿级别的资金缺口。在如此严峻的债务形势下，出售核心资产回笼资金，成为缓解燃眉之急的关键手段。据估算，此次500亿的交易金额，能大幅减轻短期偿债压力，优化万达的财务结构，为其争取更多喘息空间。

轻资产转型的战略深化

自2017年起，万达就提出“去地产化”战略，向轻资产运营模式转型，即输出品牌与管理服务，不再持有物业产权。此次出售48座万达广场，是这一战略的延续与深化。过往万达开发运营万达广场需投入巨额资金用于拿地、建设，重资产模式虽铸就商业帝国，但资金回笼慢、风险集中。转型轻资产后，万达保留项目运营权，收取管理费，不仅减少资金占用，提升资金流动性，还能借助外部资本力量加速扩张。例如，主导此次交易的太盟投资，早在2023年就与万达达成380亿对赌协议，助力其转型。万达凭借丰富运营经验与品牌影响力，即便不持有产权，也能在商业运营中分得一杯羹，实现从“地主”到“商业管家”的角色转变。

商业地产格局变迁与挑战

从行业大环境看，中国商业地产正经历深刻变革。近年来，房地产行业进入“去杠杆”周期，资金流动性紧张，开发成本上升，许多地产企业收缩战线 。同时，电商迅猛发展改变了消费者购物习惯，线下商业综合体面临巨大冲击，客流量与销售额下滑。疫情更是加剧了这一趋势，消费市场疲软，实体商业经营愈发艰难。万达广场虽曾是城市商业地标，但在新消费浪潮下，传统商业模式也亟待变革。此时出售部分广场，万达可集中资源优化核心资产，将精力聚焦于运营效率提升与业态创新，以适应新的市场竞争格局。

接盘方的战略意图与行业影响

腾讯、京东等互联网巨头与阳光人寿等险资组成的接盘“熟人团”，各有其战略考量。腾讯、京东看重万达广场的线下流量入口与数字化改造潜力，可借此打通线上线下生态，拓展数字服务与电商业务场景；阳光人寿等险资则看中其稳定的租金收益，在低利率环境下，优质商业地产是理想的长期投资标的，能为保险资金提供稳健现金流。此次交易对商业地产行业影响深远，一方面，预示着险资正成为商业地产投资的重要力量，加速行业洗牌；另一方面，推动商业地产向数字化、智能化转型，为行业发展注入新活力 。万达通过资产出售降低负债风险，聚焦轻资产运营，有望提升品牌影响力与管理效率，探索出一条商业地产转型发展的新路径。

王健林出售48座万达广场，是万达在复杂商业环境下的一次破局之举，既迫于债务压力自救，也是顺应行业趋势、深化战略转型的主动求变。