【关税专家简要观点】 1、最超预期的是对华，对华的对等关税是34%，20%(芬太尼税)+34%+第一任期12%左右(名义税率17%)。约等于66%左右，还没有算最惠国待遇的取消，最终可能到100% 2、非关税壁垒美国自己说了算，规则自己定 3、这次没有加大拿和墨西哥 4、对各个国别整体超预期，之前市场仅根据增值税税制估算，这次明显要超出之前所有的估算 5、实际上是根据顺差来算的，谁顺差大，计算出来的税率谁最高 6、本次没有给出谈判的条件、空间和可能的路径，未来一两周像欧盟、日本可能都要去谈判了 7、对华是最狠的，对盟友国是有谈判空间的 8、第二是关键商品税，超预期，钢铝、药、汽车、电脑等8000亿美元加25%，谈判空间很小，这些占美国总进口三万亿的1/3 9、汇率，离岸先回到7.36附近，中间价 7.19附近，汇率贬值的空间不大，因为美元指数是贬值的，RMB主动贬值对冲的意义也不大，择机降准降息比较重要，最终可能用建立自由贸易区域来对冲，美元指数可能要持续下跌(对美是利空)，66%的关税可能会使得对美出口降低40% 10、美元指数和美债利率:美国滞胀是确定的，是不是衰退说不清楚，最空美债十年、二十年是比较好的交易，原来估计美国进口的有效税率是15%-18%，这次结果出来，最终对美有效进口的税率会超过20%，这块估算出来对核心PCE至少有1%的贡献，2.7+1会大于3.5，目前还没看到美国财政刺激的减少，各种措施都是雷声大雨点小，例如DOGE 11、中美谈判可能已经很小了，预计温和反制不谈判，转口多的，在东南亚有产能的可能影响会比较大。
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