过去十年，债市的表现堪称 “风景独好”。 10年期国债收益率整体呈现长期向下的走势，尤其去年，直接按下了二倍速，一路震荡下行至1.5%左右的历史低位。从风险调整后的视角来看，债券无疑也是过去十年中国性价比最高的资产之一。(见图二走势) 然而，今年初至今债券的表现起起伏伏，让不少朋友心里也开始担心，债券的行情是不是已经走到头了，手里的债基还要继续持有吗？ 今天我们就来重新审视一下债券的价值。 1️⃣债券作为收益来源 (见图3.4) 2️⃣债券作为稳定现金流 (见图5) 3️⃣债券作为风险对冲工具 (图6.7.8) 所以，即便未来债券的投资收益没那么有吸引力了，配置债券的价值并没有消失。 在很多时候，大家纠结的点在于未来买股票好还是债券好。其实，在大多数市场环境下，这个问题的答案是：两者都要。 收益固然是投资中需要考虑的一方面，但更关键的是如何更好地利用好这类资产，让它在投资组合中发挥作用，控制好组合风险。 回到前文中足球场的比喻，如果我们把投资组合看作一支球队，一支组织精良的球队需要前锋、中锋和后卫的配合。对于债券而言，它们可能在进攻方面作用不大，但却是组合中不可或缺的防御资产。 在比赛中，防守往往是决定胜负的关键。一支只会进攻没有防守的球队是走不远的，投资组合也是如此。