英伟达Q2收入结构曝光两个客户撑起英伟达四成营收
英伟达最新财报公布，Q2收入高达467亿美元，同比大涨56%。其SEC文件披露显示，这当中的39%，其实只来自两个客户：
- “客户A”贡献了23%的季度营收（约107亿美元）
- “客户B”贡献了16%（约75亿美元）
- 另有四个客户分别贡献了14%、11%、11%和10%
这意味着，整个Q2，超六成的营收仅来自六个客户。
不过，英伟达称这些都是“直接采购方”，比如OEM厂商、系统集成商或分销商，他们虽然从英伟达下单，但不是最终使用者。
而像云服务商、互联网平台公司，往往是通过这些采购方间接买入芯片。
CFO Nicole Kress也补充：大型云服务商贡献了数据中心业务的一半营收，而数据中心又占了英伟达整体营收的88%。TechCrunch分析，虽然文件没透露名字，但这些客户很可能与Google、Amazon、Oracle、Meta甚至xAI等有关。
xAI此前曾创下19天部署10万块H200 GPU的纪录，并计划未来几年部署5000万块H100级别芯片；Meta也在推进“曼哈顿级”规模的AI集群。另一边，OpenAI与Oracle也在联手打造超大规模的AI数据中心项目。
虽然这些客户短期内资金充足、投资积极，但分析师也提醒：一旦某个关键客户转投其他芯片商、自研算力方案，或者环境出现变化，英伟达的现金流和稳定性都可能受到波动。
网友评价道，现在的英伟达正处在“卖得飞快”的巅峰期，但巅峰背后，是对少数大买家的高度依赖，这不是当下的问题，却可能是未来的隐忧。
参考链接：techcrunch.com/2025/08/30/nvidia-says-two-mystery-customers-accounted-for-39-of-q2-revenue/
