储能：国内外需求共振，北美数据中心配储有望迎来大发展 【国内储能容量电价政策有望陆续出台，大储迎经济性拐点】136号文件背景下，一方面，新能源全面入市有望推动现货市场电价差进一步放大。另一方面，目前已有甘肃、宁夏、河北等省份推出容量电价机制，甘肃的电网侧新型储能容量电价标准330元/千瓦·年，宁夏的容量电价标准2026年1月起按照165元/千瓦·年执行。同时，内蒙、河北、新疆等省份已探索实行容量补偿机制。我们认为后续各省容量电价补偿政策出台可期，将大幅提升独立储能的经济性。预计国内储能需求有望超预期。 【北美AI发展催化储能需求，美国储能装机有望超预期】AI数据中心用电量激增，造成北美可能存在供电缺口。微软CEO纳德拉表示：当前美国人工智能行业面临的问题并非算力过剩，而是缺乏足够的电力来支撑所有GPU运行。预计燃气轮机、光伏+储能、SOFC等将成为北美数据中心电源新选择。近日，星星充电美国公司与BeneficialHoldings,Inc.签署了一项主服务协议(MSA)，将在美国和波多黎各部署大规模电池储能项目，计划部署的储能项目总装机容量超32.24GWh，总价值超过32亿美元，约合227.92亿元人民币。 建议关注： 1）储能温控细分赛道龙头如：同飞股份； 2）具备品牌、渠道优势的集成商如：阳光电源、阿特斯、海博思创、天合光能、晶科能源、东方日升、南网科技等； 3）P厂商如：盛弘股份、科华数据、上能电气、德业股份、艾罗能源、固德威、锦浪科技等； 4）储能电芯厂商如：宁德时代、亿纬锂能、欣旺达等。 风险提示：政策变动风险、需求不及预期、成本下降不及预期、行业竞争加剧。
