接下来该欧洲给美国扛雷了。美国的第一阶段降息，利率水平从最高的5.5%降到了现在的4.5%。在这近一年的时间里，总体上全球在经济和金融层面，都实现了稳定的过渡。 可是，如果美国还想再往下降息，就得有人端出新的资金池子给华尔街续命，才能让山姆大叔继续软着陆。放眼全球，排排坐吃果果，欧洲就是下一道“硬菜”。 故事得从2024年6月说起。那天，欧洲央行把存款机制利率一口气砍到3.75%，终结了连续22个月的高利率时代。此后八次降息，到2025年6月已经干到2.0%。表面上说是为了把通胀按回2%的目标，实际上谁都看得出：美国关税大棒乱飞，德法出口订单雪崩，欧元区一季度GDP环比只剩可怜的0.3%，再不灌水就得集体喝西北风。 可欧洲人偏偏嘴硬。拉加德一边降息，一边放话“未来空间有限”，好像生怕华尔街把欧元当美元备胎。更戏剧性的是，5月欧洲央行一份内部报告直接点名“美国资产估值过高、美元信任度下滑”，警告全球资金别再把美债当避风港。这话翻译过来就是：我们不想当接盘侠。 但现实比剧本更无情。美国那边，鲍威尔被特朗普隔空喊话说“早该被炒鱿鱼”；CME利率期货显示，美联储9月启动第二次降息的概率已经飙到七成。美元一旦加速泄洪，全球流动性缺口谁来补？答案只能是欧洲。 道理很简单：过去一年，欧洲跟着美国喝了不少汤。2020—2024年，欧洲企业在美国股市回购潮里搭便车赚的盆满钵满；美元荒时，美联储的互换额度第一时间给欧洲央行开绿灯。如今美债供给再创新高，美国财政部半年就要借两万亿，国际清算银行的数据显示，海外投资者持仓占比已经跌破30%警戒线。老欧洲想关闸？先问问自家银行和养老基金手里那堆美债浮亏怎么办。 于是，最近的新一轮议息会议，市场原本预期欧洲央行会暂停，结果交易员突然发现：如果9月美国关税真的加码，欧央行年内还得再降50个基点。不是他们想降，是美债收益率曲线倒挂把欧洲银行息差压得喘不过气，不降就得看着德银、法兴们排队瘦身。 更深一层，欧元从来不是省油的灯。拉加德再强硬，也挡不住区内政客“用别人的水浇自家的田”。马克龙已经放话要搞欧洲版“资本市场一体化”，说白了就是想把散户养老金和保险资金圈起来，定向喂给本土科技独角兽。胃口一开，欧元流动性自然外溢，正好替美联储分担美债抛压。 所以，不是欧洲有没有大局观，而是历史账本翻到了这一页：当年跟着美元吃香喝辣，今天轮到它割肉放血。躲？美债十万亿刀的雪崩面前，没有哪个央行能独善其身。 评论区聊聊：你觉得欧洲这次会不会像2008年那样，一边骂骂咧咧一边把美元拖上岸？ 官媒信息来源： 新华网 2025-06-06《欧洲央行再降息 美关税威胁下决策将更艰难》 人民网 2025-04-19《美关税政策拖累增长前景 欧洲央行宣布再度降息》 证券时报 2025-07-21《美联储的问题不仅是利率，更是思维方式》
