A 股唯一 “跨境电商 + 海外仓 + B2B 平台” 标的！ 会是下...

两国整体90天的握手，而握手的本质是，美国老百姓整离不开中国的中小商品是关键，而且伴随着美国的通胀还在持续恶化，更需求中国的中小商品，而这里必定会产生更多的像之前的敦煌网这样的公司！所以整体这里想着布局海外仓结合起来的行情和公司的研究！

一、事件驱动： 关税政策窗口期与物流模式变革的双重催化！

1、t86小包裹直邮0关税政策取消，利好海外仓 ！

美国自 2025 年 5 月 2 日起取消 800 美元以下包裹的免税政策，T86 清关模式终止，单件包裹关税成本增加 25-50 美元。这一政策直接冲击依赖直邮的跨境电商（如 Shein、Temu），而乐歌股份的海外仓 “批量清关 + 本地配送” 模式优势凸显：

成本优势：海外仓批量清关关税税率低至 3-5%，较单件直邮节省 70% 以上税费；时效提升：从美国仓库发货配送时效缩短 5-7 天，客户留存率提升 22%；市场扩容：直邮受限后，海外仓服务市场规模预计从 2023 年 235 亿美元增至 2024 年 500 亿美元，乐歌若占据 20% 份额，可新增 150 亿元营收。

2、美国 90 天关税豁免窗口期的紧急补库存红利。（缓和90是为了让美国不会大通胀，对而它是大好事！补库存是当前最急迫、最直观的逻辑。）

根据中美 2025 年 5 月 12 日联合声明，美国暂停对中国商品加征 24% 关税 90 天，保留 10%。这一政策窗口期为中国企业提供了 “低关税备货” 的黄金机遇 —— 企业可通过批量运输将商品提前存入美国海外仓，规避未来MG政府可能实施的更高关税（如竞选承诺的 60%）公司作为 A 股在美布局最深入的海外仓企业（全美 8 大仓库、7200 亩土地储备），直接受益于这一政策：

利用率提升：2024 年新建仓库利用率仅 50-60%，预计 90 天内可提升至 90% 以上，仓储收入有望增长 30%；租金溢价：行业租金因补库存需求激增，公司通过自建仓模式（占比 60%）可获取超额利润，单仓净利率较租赁模式高 10%。

二、稀缺性：美国仓储资源垄断与全产业链布局的独特优势

1、美国核心物流节点的战略卡位

全球仓网布局：截至2024年底，公司拥有自营海外仓21个，面积66.21万平米，并储备美国7200亩工业土地（可建150万平米），70% 位于洛杉矶、纽约等核心港口区域，单仓处理效率达行业平均 1.5 倍。这种资源禀赋在跨境电商 “本地化” 趋势下形成护城河：

成本壁垒：自建仓土地成本仅为市场价格的 1/3，且 2025 年行业租金预计上涨 12%，乐歌可通过存量土地储备锁定成本；

政策免疫：对美出口 90% 通过越南生产基地完成，叠加海外仓 “本地发货” 模式，基本规避关税风险。

2、跨境电商全产业链服务的稀缺标的

公司是 A 股唯一同时具备 “自有品牌 + 海外仓 + B2B 平台” 的企业：

自有品牌：智能家居产品复购率 35%，独立站收入增速超 20%；

海外仓服务：23年才9.51亿，而2024 年仓储物流收入 24.23 亿元（同比 + 154.8%），客户超 500 家中小外贸企业；

4supply.com平台：链接 2000 + 工厂与跨境卖家，提供 “选品 - 物流 - 售后” 一站式服务，日均订单量突破 1.2 万单。这种生态闭环模式在行业中稀缺，有望复制亚马逊 FBA 的成功路径。

三、价值性：利用率提升与成本优化的利润释放！

1、仓储业务盈利弹性即将爆发

2024 年海外仓业务毛利率 28%，随着利用率从 70% 提升至 90%、Fedex 折扣落地（尾程成本降 15%）、自建仓替代租赁（净利率提升 10%），预计 2025 年毛利率可提升至 38%，贡献增量利润 5 亿元。若叠加租金上涨 15%，毛利率提升幅度可达 80%，净利率从 8% 跃升至 15%。

2、现金流与资产负债表健康

2025年经营性现金流净额 8.2 亿元（同比 + 24.2%），而24年现金流更是在到23.88亿，货币资金23.88亿元覆盖短期债务（7.16亿元），财务风险极低。资本开支从 2023 年 12 亿元降至 2025 年 4.8 亿元。

3、长期增长逻辑清晰

美国海外仓市场规模预计 2026 年突破 200 亿美元，公司凭借先发优势有望占据 15% 份额（对应收入 30 亿美元）。同时，4supply.com平台若在 3 年内实现 10 万卖家入驻，按单均利润 5 美元计算，年利润可达 18 亿元。东吴证券预测，若仓储业务净利润率提升至 15%，长期目标市值可达 200 亿元，较当前存在 380% 上行空间。

四、估值性：低估值与成长性错配下的修复空间

1、PE估值法

保守测算：2025年海外仓新增收入约10亿元（库容利用率提升30%），叠加智能家居业务稳态增长，净利润有望达5亿元，对应20倍PE估值100亿元。

可比公司参考：机器人产业链平均PE 40-50倍，公司当前动态PE 20倍，若技术落地（如外骨骼机器人）或海外仓利润兑现，估值修复空间显著。

2、现金流折现模型

假设未来10年经营性现金流年均12亿元（2024年6.58亿元+海外仓增量），折现率10%，合理估值约100亿元，与PE法结论一致。

3、风险与催化剂

风险：海外仓竞争加剧、关税政策波动、技术转化不及预期。

催化剂：FedEx折扣落地、自建仓投运、分销平台GMV放量

4、技术面：

持续低部震荡了3年时间，而未来如果真的突破，整体空间性就打开了，整体的趋势也会打开，而且上一次的放量突破，整体的筹码进一步的集中清洗了更多的人，如果突破，整体的带来的爆发性可能更大！

以上只是个人交易复盘总结思考，投资有风险，交易需谨慎！计划永远没有变化快，一切要结合盘面而动，文章内容属于个人思考与记录，作为记录本人对市场的理解，仅作个人分享记录，不构成任何投资建议，仅供参考，据此买卖，盈亏自负!

(挖掘与整理资料不易，您的：点赞+转发+留言，是我们努力的动力，谢谢！）

总盘情况： 再一次高开回落，而核心重点就是没有放量，整体最后还缩量了100亿，这样的结果真的太失望了，但是趋势还是多头，但明日大概率是低开，之后看看5日均线的支撑，只要不下破5日均与10日线整体还是多头，而早盘建议大家只卖不买的思考是对的，所以整体今日就是减仓为中心。下午才可能是机会性，而最后两市3029家下跌，上涨1880家，而两交易量只有1.29万亿，整体的思考还是12号转折之后看到21号，而关键核心就是不能下破，之后核心重点就是看3387的压力是否突破是关键了！

情绪面：今日情绪整体降温，涨停下降到70家，跌停上升到14家，封板率69%，而连板高度5板，连板总数11家。但是有3家5板，明日就有戏看是否加速突破了。

板块上：当下的核心主线有：军工，而最强势板块：纺织服装+军工+化工。今日军工整体弱化，但是最高标全是军工，而这样样的结果如果能进一步的加速，可能带来进一步的修复性，另外的关键看纺织与化工的爆发，整体抱团还是核心。助攻：港口海运+光伏+电力+AI智能体。

军工：龙头是成飞集成5板，而且有3家5板，但是今日整体没有小弟了，只有后排的思考，核心重点明日看是否有突破到6板，而之后看是否反包是关键，如果行情差这个还是可能出现更进一步的抱团的思考，那整体的军工可能进一步的激活。而且当下来说看是有订单是关键，如果整体爆发还能持续，而且我认为没有结。就像压缩机也是一样，最后又反包的思考。

纺织服装：龙头是苏州龙杰3板，而龙二是迎丰3板，而这里的核心龙头是华纺的爆发，整体迎来了持续性。看后期的推动了。

化工：龙头是红墙股份16天10板，而今日再一爆发，整体抱团而且中毅达的再一次爆发，也说明了推动性。看后期的结构发发性。

成功没有捷径，唯有自律和坚持！祝一直在拼搏路上的你，越努力越幸运！

今日看点：

1、预告：2025数据智能大会6月18日至19日在北京召开 将发布《智能体产业图谱》

2、化工：近期，双季戊四醇、羟基酯等化工产品价格持续上调，相关企业受到市场的关注。先达股份：今年烯草酮行业供给较为紧张 对销售有一定促进作用

跟踪商品题材

一、生猪14.96（0.%，猪成本16。）

二、电池碳酸锂6.42万（0%，下破20万，但是整体并不乐观。）

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