巴菲特回应：如果今天给你100万美元，头五年用什么策略

提问：如果你今天有100万美元，并希望在40年内建立一个年均增长20%的企业，你会在头五年采取什么类型的投资和投资策略？

巴菲特：有意思的是，我们在50年前的1956年5月4日，也就是周四，成立了第一个合伙公司，当时的规模是10.5万美元。(掌声)

那是我妹妹在鼓掌。她是当时的合伙人。(众笑)

如果从头再来，查理和我都在这个领域里，查理会说，我们不该这样做（注：意指用这么少的资金起步）。(众笑)

但如果鬼使神差，我们还是如此创业，我想，我们的做法会差不多。如果我们还是投资证券，我们会放眼全球，比如我们会看一看韩国。

查理说，你找不到20个这样的国家，但你也不必找20个。你只需要找到一个，真的只需要找到一个。在这个行业中，你不需要有太多好点子，你只需要偶尔有一个很有价值的好点子。

在证券领域，我们同样会这样做。这可能意味着，如果我们找到是一个较小的股票，它可能对小投资组合产生影响，但这对于伯克希尔这样大规模的投资组合不会有影响。

如果我们打算收购企业，我们会遇到困难。因为我们不够有名，人们不会来找我们。如果你说的是100万美元，我们会是太小的玩家。所以，用少量资金去收购企业，我们不会取得很大的成功。

你知道，查理一开始做房地产开发，因为它只需要非常非常少的资本，脑子和干劲就能发挥作用。或者，我应该说，只有少量资本，指望脑力和干劲就可以更强，这在证券行业中是行不通的。

我的天性是喜欢研究证券，时移世易，但投资的基本原则不变。我想，如果几年前我用一小笔钱经营一家合伙公司，我可能会把100%投资在韩国。

而且，我会四处寻找我能理解、定价非常错误的东西。每隔一段时间，这种情况就会发生。

查理有什么补充吗？

芒格：我同意。

你可能想找到一种东西，它每年能赚20%，然后你在接下来的40年里躺着赚钱，但这是做梦。

现实中，你必须找到自己能看懂的东西，这是对你来说最好的东西。一旦你找到了最好的东西，你用它来衡量一切投资机会，因为这是你的机会成本，这是小资金的投资方式。

当然，关键是你拥有足够的专业知识，这样，你的机会成本，也就是你的默选项，就会非常高。

所以说，游戏规则从未改变，这就是为什么现代投资组合理论（注：分散投资理论）如此愚蠢。(众笑)

巴菲特：的确如此，各位。

芒格：是的。当沃伦说，他会都投在一个国家，这是非常正确的。当有合伙人的时候，他不会这么做。

不过，如果你听过现代投资组合理论，你会发现，他比传统投资组合更加集中。

大多数人找不到成千上万同样好的东西；他们会发现一些东西，其中一两个比他们知道的任何东西都好。投资的正确思维方式是考虑你的最佳投资的机会成本。

顺便说一下，这本该是大一新生经济学课程的基础教材内容，只是它还没有进入现代投资组合理论。

巴菲特：这样说的话，肯定不会有人请我们写书评了。(众笑)

【引自2006年巴菲特股东会】