普利制药退市整理，葫芦娃接棒被ST，海南两药企女掌门怎么了？
2025年4月28日，因财务造假被强制退市的普利退（普利制药， 海南普利制药股份有限公司，证券代码300630）进入为期15天的退市整理期。因首日涨跌幅不设限制，股价暴跌73.90%，从3月21日收盘的2.49元/股下跌到0.65元/股，换手率高达29.68%，成交额为9767.1万元。普利制药发行的可转债普利转退（证券代码123099）28日也暴跌超过18%。
4月29日，出现了抢筹资金，导致股价大涨9.23%，最终收盘于0.71元/股，换手率也达到了11.65%，总市值为3.99亿元；普利转退也录得上涨，收盘为77.850。
4月29日晚，普利退不出意外地宣布，2024年报和2025年一季报不能按期公布，连续两年出现了年报逾期的情况。看来在该公司实控人、董事长兼总经理、女掌门人范敏华及有关管理层被严厉处罚后，普利退已经进入了躺平等死的阶段。
不知道29日进入普利退抢筹的投资者是否会感到后悔，要博取刀口上的超额收益，也要做好血本无归的思想准备。
本人从2024年5月起，已经数次发文介绍普利制药财务造假情况。
2017年3月，普利制药登陆深交所创业板。因为拥有超级儿童用药大单品——地氯雷他定（市占率最高时超过70%），可以缓解4岁以上的儿童慢性特发性荨麻疹及常年性过敏性鼻炎的全身及局部症状，普利制药受到了资本和投资者的追捧，2021年股价一度冲上196.28元/股（后复权），实控人范敏华和她的丈夫朱小平也曾获得过“海南首富”称号。就是在2024年初财务造假暴露前，普利制药股价还在23.55元/股的阶段高点，被视为绩优药企。
2024年4月，海南证监局对普利制药进行了现场检查，发现普利制药2021年和2022年年度报告中营业收入、利润等财务信息披露不准确。普利制药财务造假的盖子被逐步揭开。
4月末，普利制药未能如期披露2023年年报和2024年一季报，年报逾期。
5月8日，证监会随即对普利制药启动立案调查。
7月5日，普利制药2023年的年报姗姗来迟，并对2021年和2022年财务数据进行了追溯调整。
7月8日，普利制药股票复牌，简称更改为ST普利。
8月2日，普利制药、范敏华、董事、副总经理、财务总监罗佟凝因2023年年报逾期，被海南证监局给予警告，普利制药被罚款100万元，范敏华和罗佟凝分别被罚款40万元和30万元。
然而，普利制药在财务回溯过程中，并未如实承认全部造假金额。因此，审计机构天健所对普利制药2023年年报表达了保留意见，并且未对追溯的2021年和2022年年报提供鉴证支持（即未出具相关专项鉴证报告）。
2021年（亿元）
2022年（亿元）
营收调减
利润调减
营收调减
利润调减
自行
实际
自行
实际
自行
实际
自行
实际
2.10
5.14
1.24
3.08
1.87
5.15
1.50
3.87
因此，中国证监会对普利制药第二次立案调查。
2025年1月4日，普利制药收到《行政处罚事先告知书》，2021年、2022年虚增营收10.3亿元，占两年营收总额的31.08%；虚增利润总额6.95亿元，占两年利润总额的76.72%。已经触发重大违法强制退市的红线，股票简称进一步改为*ST普利。
2025年3月21日，普利制药收到《行政处罚决定书》，证监会决定：
对普利制药责令改正，给予警告，并处以1000万元罚款；对范敏华给予警告，并处以500万元罚款；对罗佟凝给予警告，并处以400万元罚款；对会计机构负责人、总会计师朱显华给予警告，并处以150万元罚款；对副总经理邹银奎给予警告，并处以130万元罚款；对监事会主席丁雨，董事、副总经理、董事会秘书周茂给予警告，并分别处以120万元罚款。
证监会对普利制药及范敏华等6人拟罚款总额为2420万元。
同时证监会决定，对范敏华采取10年市场禁入措施，对罗佟凝采取8年市场禁入措施。
同日，普利制药收到深圳证券交易所终止上市事先告知书。
2025年4月25日，普利制药表示，4月28日该公司股票将进入退市整理期，时长为15个交易日，预计最后交易日期为5月21日。
葫芦娃步普利制药后尘，被海南证监局查出问题，年报为保留意见，内控报告为否定意见，股票被ST2025年3月4日，被另一位海南女富豪刘景萍掌控的儿童用药上市公司葫芦娃（海南葫芦娃药业集团股份有限公司，证券代码605199）表示，公司实控人、董事长刘景萍辞去兼任的总经理职务，聘任药届女强人张铭芮担任公司总经理。资料显示，现年50岁的张铭芮曾任太极集团（证券代码600129）销售公司总经理，董事，常务副总经理等要职，后任达仁堂（证券代码600329）党委书记、董事长，2024年11月才离职。
然而，张铭芮的加入并未为葫芦娃带来预期的转机。
2025年3月14日，海南证监局表示，在对葫芦娃进行现场检查后，发现其 2023 年年度报告中营业收入、利润等财务信息披露不准确。这与一年前，该局对普利制药的现场检查情况何其相似。
2025年4月28日晚，葫芦娃发布了2024年年报和2025年一季报，并对2023年报，2024年一季报、半年报和三季报的数据进行了重述。
审计机构立信所对葫芦娃2024年报出具了保留意见的《审计报告》和否定意见的《内部控制审计报告》，且上述2023年报，2024年一季报、半年报和三季报数据的重述尚未进行审计。
立信所表示，因下列原因对葫芦娃2024年年报出具保留意见：
1）葫芦娃尚未提供重述事项涉及的完整财务资料和原始凭证。
2）葫芦娃控股股东通过个人（非葫芦娃员工）名下的银行卡向葫芦娃的客户提供了资金支持。葫芦娃2024年末应收帐款余额排名前10的部分客户期后无回款或回款较小。葫芦娃未能提供合理的解释和支持性材料。
3）葫芦娃将研发外包，2023年向海南中旺外购研发项目4个合计1800万元，2024年向海南中旺外购研发项目8个合计4205.37万元。海南中旺法定代表人兼总经理与葫芦娃实控人之一存在亲属关系，且海南中旺从2022年6月成立后仅向葫芦娃转让过研发项目。葫芦娃未能提供合理的解释和支持性材料。
立信所还表示，因下列原因对葫芦娃的内控报告出具否定意见：
1）海南证监局对葫芦娃现场检查后责令改正，葫芦娃对多份定期报告进行了重述。
2）葫芦娃的内控存在重大缺陷，特别是在财务报告内部控制方面。审计机构指出，葫芦娃的部分外购研发项目审批流程不规范，例如向海南中旺和盈科瑞（天津）外购的多个研发项目存在立项审批日期晚于总经理办公会审议日期，甚至晚于合同签订日期的情况。
葫芦娃表示，因内控报告被否定，4月29日公司股票停牌一天，4月30日复牌后被施加其他风险警示，简称更改为ST葫芦娃。
同日，葫芦娃还公告称，刚上任一个多月总经理张铭芮已经辞职。
股吧有投资者称，张铭芮搞砸了现场检查和年报审计，拍拍屁股跑路了。
但张铭芮是药界女强人，对药企水的深浅应该很清楚，不太可能故意恶化形势。且葫芦娃在公告中表示“对张铭芮女士在担任总经理职务期间对公司的贡献表示衷心的感谢”。看来，张铭芮是觉得葫芦娃结出的“葫芦”太大了，自己不是“老爷爷”，接不住这个“大葫芦”，所以走为上策。
葫芦娃是否会重蹈普利制药的覆辙2025年4月30日，ST葫芦娃将复牌，预计将引来跌停，跌势可能延续到5月6日假期过后。
至于葫芦娃的数据重述是否完全纠正了营业收入、利润等财务信息，监管机关、审计机构和投资者现在都不清楚。要看后续两个月内审计机构立信所是否能获得充足的证据，并会为葫芦娃背书，出具专项鉴证报告。而普利制药的专项鉴证报告可是一直没有出来，并为最终退市助推。
普利制药与葫芦娃在很多地方很像，甚至像双生子：
1）两家公司都是位于海南省的儿童上市用药企业
普利制药拥有超级儿童用药大单品——地氯雷他定；而葫芦娃在2020年7月上市时就对标童药龙头葵花药业（证券代码002737），甚至有“北葵花，南葫芦娃”的说法。股吧投资者中有宝妈发言，“老实说，他家药挺好的，我家小朋友生病吃了它那个咳喘的中药，很快就好”。确实，葫芦娃生产的小儿肺热咳喘颗粒和肠炎宁，与葵花药业的小儿肺热咳喘颗粒以及康恩贝的肠炎宁在市场上竞争并不落下风。但实控人胡作非为谁说得准呢？
2）两家企业的实控人均来自浙江，发家于海南，曾有行贿记录，且均由女性主导企业管理
普利制药董事长兼总经理范敏华持有公司33.93%的股份，其丈夫朱小平持股7.11%，两人是公司第一和第二大股东，合计持股为41.04%，且是公司的共同实控人。
而葫芦娃更厉害，前六大股东为一致行动人，合计持股高达75.35%。控股股东葫芦娃投资持股41.76%，葫芦娃董事长刘景萍持股60%，其丈夫汤旭东持股40%；二股东浙江孚旺钜德由汤旭东的弟媳卢锦华和侄子汤杰丞共同拥有，持股为14.38%；三股东杭州中嘉瑞是葫芦娃的管理层持股平台，但汤旭东一股独大，持股高达67.08%，其子汤琪波也持股1.67%；此外，卢锦华、汤杰丞和汤旭东个人还分别持股4.89%、4.70%和2.74%，为第四到第六大股东。刘景萍和汤旭东是葫芦娃的共同实控人。
在公司治理层面，普利制药由董事长兼总经理范敏华长期主导。
范敏华，浙江杭州籍人士，生于1961年，1984年毕业于南京药学院，现更名为中国药科大学，嗣后在浙江省医药管理局科技处耕耘八年。1992年，趁着海南大开发的机会，浙江临海讯桥镇上的一家小药企华海制药（证券代码600521）在海南成立了一家名为海南普利制药有限公司的中外合资公司，华海制药持有75%的股份，而新加坡的股东则持有剩余的25%的股份。
据传，华海制药的实际控制人李保华乃范敏华之姐夫。受其诚邀，范敏华辞去公职，远赴海南，担任普利制药总经理一职。
2006年12月，原国家食品药品监督管理局局长郑筱萸被中纪委“双规”，并于2007年7月10日上午被执行死刑。
根据郑筱萸判决书：
“郑筱萸接受请托，为海南普利制药有限公司申报注册注射用盐酸曲马多、注射用乙酰谷酰胺等药品获得批准提供帮助。为此，郑筱萸于2001年至2005年，先后多次收受该公司负责人范敏华给予的人民币共计11.5万元。”
郑筱萸案发后，范敏华短暂失联，最终未被判刑。普利制药一时失去了GMP证书。然而，范敏华却似‘因祸得福’，原股东相继撤资，她与夫君朱小平顺势成为普利制药的实际掌控者，兼任董事长与总经理至今，且在2017年成功引领普利制药上市。而在普利制药退市过程中，范敏华的姐夫陈保华重新入股，成为第四大股东，这让不少投资者感到困惑。
而葫芦娃的刘景萍家族（或者说汤氏家族）来自浙江金华，也与郑筱萸案有关。2007年，葫芦娃实控人之一汤旭东及其弟弟汤小东，作为康力元公司直接负责的主管人员，因向郑筱萸行贿，犯单位行贿罪，分别被判处有期徒刑一年及一年六个月。汤小东是葫芦娃重要股东卢锦华的丈夫、汤杰丞的父亲。
康力元公司出事后，GMP证书被吊销。汤氏家族的对策是男人隐居幕后，女人站到前台，康力元公司被改组成葫芦娃，刘景萍长期担任董事长兼总经理，其子汤琪波为董事。
据有关报道，2021年范敏华家族身家曾经高达95亿元，曾居“海南首富”，2023年还有5亿元的身家；而刘景萍家族2023年身家为38亿元，也是海南省有数的大富豪。
3）两家公司上市前都遭到非议，上市都狠“割韭菜”
普利制药和葫芦娃上市前就遭到了非议，除实控人行贿外，还存在营销费用（实际上是给医院、药房的公关费用）高企，进行公关的外包方基本是皮包公司，开了两三年就注销了等等。
前文已对普利制药上市后如何影响投资者利益进行了描述。
葫芦娃在2020年7月10日以5.19元/股的发行价挂牌交易后，股价表现强劲，连续拉出20个涨停板，股价一度涨至49.88元/股的高位，成为市场关注的焦点。之后葫芦娃股价就一路暴跌，截至2025年4月28日停牌前收盘13.06元/股，较历史高位已跌去了七成四。又有一大批“韭菜”被套住。
根据“墨菲定理”，恐怕葫芦娃的好戏还在后面。
