市场缩量至2万亿之下后该怎么做？【开源证券策略】
1、我们在周二的点评中便提到：10月会是相对前几个月较为难做的一个月，但依然不要悲观，大趋势仍然要看着证券化率1.1倍去做，而下一个发令枪需要等到四中全会/十五五。关于指数后市，我们认为当前阶段仍有红利股做支撑，上证整体形态仍趋于稳定。此前我们曾提及类15年1月-2月的指数多重顶后回踩日线MA60的可能性较大，但目前看市场强度更高，以横盘代替调整，而假设以当前价格横盘，上行的MA60将于10个交易日后（刚好对应4中全会的落地)上行至3800上方或构成较强驱动。当前市场在这个“相对高位”+“不确定性提升”+“前期催化剂钝化”组合下，缩量观望。但我们认为牛市如果没有终结的迹象，那么极致缩量后反而是新的攻势形成，通常缩量水平会在近期高点的60%附近(约1.8万到2万亿)后酝酿新行情。不宜悲观。
2、红利会接力吗？近期红利占优的原因是：①外部冲击的避险需求；②科技斜率过高后催化剂的钝化。当前的切换主要还是出于防守思维下的选择。我们判断在10月风险偏好拉扯的过程当中，市场会出现一定的“再平衡”，市场风格阶段性扩散，红利/顺周期可能阶段性占优，但由于牛市的核心驱动力——中央汇金带来的底气（MA250上传MA888的积极信号）、政策对资本市场的支持、科技方面的创新、国内增量资金等并未遭受显著破坏，我们判断市场在等待下一个发令枪：可能是4中全会（十五五）或中美月底的谈判（11月10日是中美关税延缓期的DDL），随后市场仍会以科技为核心。
