中兴利润跳水！ 毛利率暴跌8点 这还能翻身？ 半年报表一出，32.45%的

中兴利润跳水！ 毛利率暴跌8点 这还能翻身？ 半年报表一出，32.45%的毛利率像被刀削，直接抹掉8个点。数字冷冰冰，背后却是“连接+算力”战略换挡的轰鸣声：服务器收入飙200%，AI机型占55%，可规模越大，利润越薄，像极了刚上高速就亮油灯。 原因不复杂。服务器拼的是走量，芯片、内存、硬盘全是硬成本，海外巨头把持定价权，中兴只能先抢地盘再谈利润。更尴尬的是，运营商业务下滑6%，老粮仓减产，新庄稼还没熟，现金流瞬间失血八成。一句话：转型期，阵痛比预期更疼。 但别急着唱衰。中兴把研发费用率压到17.7%，省下2.37个点，等于用管理刀法给自己止血。更关键的是，中兴微电子的Scale Up Switch芯片已流片，一旦量产，机内高速互联成本砍半，AI服务器毛利有望拉回40%以上。这一步，才是利润反转的扳机。 短期看，规模效应+费用压缩能把净利率稳在7%上下；中长期，芯片自研+解决方案溢价才是真正的利润放大器。市场留给中兴的时间窗口大约两年，若AI服务器占比能冲到七成，利润曲线将陡峭上扬。 利润跳水不是终局，而是发令枪。两年后，要么芯片封神，要么继续被成本锁喉。押哪边？