【mini三杀，流动性先紧后松】 昨夜美国股债汇三杀，可能反映全球流动性底部时外资流出美国。近期欧日长债利率飙升至十几年新高（德国经济、英法财政、日本通胀），欧日持有4万亿美元美债和10万亿美股，当地流动性紧张或加速资金从美元资产回流本地。 除了外围压力，美国九月亦面临流动性抽血。财政存款上升叠加隔夜逆回购季末上升恐导致已经处于安全阈值的银行准备金再下降~3000亿美元；此外，9月计划净发行+4000亿美债，其中中长债+3000亿（7、8月基本没发行中长债）。最后，特朗普逐渐掌控美联储及9月降息后都将加剧长端利率上行压力。 另一方面，债券恐慌指数MOVE下行至2022年以来低位，过于平静。 美元流动性冲击下，往往股债双杀、美元反弹，非美股市亦承压。但若这次是三杀，非美股市有望受益。美元是关键，看汇做股。 流动性冲击后，有望重启新一轮宽松周期：降息、扩表、金融抑制。水龙头打开在即，调整即接人。
【mini三杀，流动性先紧后松】 昨夜美国股债汇三杀，可能反映全球流动性底部时
丹萱谈生活文化
2025-09-01 08:27:48
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