20250830-麦格米特 1、收入，传统业务压力来自智能家电电控，变频家电2

20250830-麦格米特 1、收入，传统业务压力来自智能家电电控，变频家电25H1国内消费补贴刺激购买倾向头部大品牌（自制电控），因此公司受损；东南亚、印度雨季影响空调部件q2发货显著下滑。剔除变频h1增长26%，卫浴板块增长25%（行业有所下滑，预计公司ODM市占率提升） 2、利润，所有消费行业（家电、汽车等）行业严重内卷，产品价格压力都很大，对毛利率产生结构性影响，公司也在加大降本、推动新领域高毛利率产品销售。 3、研发，费用率保持11%，聚焦服务器电源、新能源轨交电控、储能充电、变频家电、智能卫浴、医疗健康、工业自动化（主要精力在前几个全球需求快速扩容的行业） 4、产能，H1杭州一期、泰国一期、蓝色河谷完成建设，在建工程转固较多，产生当期费用。目前泰国、印度海外产能，泰国负责全球，印度负责东南亚附近（间接出海8%，直接出海32.57%，泰国设备进场中）。 分应用场景: 1）数据中心 -产品布局：NV体系的Power Shelf、BBU Shelf、Power Capacitor Shelf、800V/570kW Side Rack样机已经推出（目标匹配27年放量），也在跟CSP对接，从800V转±400V产品开发只需要6个月。另外布局dc-dc、sst等方案，投资了上海的dc-dc公司，近期在考虑增加投入。 -送样进展：英业达、鸿海、广达都在对接，目前有小批量订单，部分客户对接gb200，也有对接gb300及沟通高压方案的。 -竞争：台达还是做的最好的，新的厂商想进入，搞定上下游商务关系至少需要3-5年，行业不会有很多玩家。 2）新能源 -储能：定位服务B端，在手订单充足，宁德时代、国电南瑞都有相关订单在配合，可以做系统和部件。 -新能源交通：之前核心大客户是北汽，目前有80来家客户在配合，单车价值量万元左右（电驱、电源、热管理等）。 3）智能家居 定位方案供应商，跟客户做端到端配合，目前销售以电控、变频器影响，但整机和系统也在推出中。 财报解读： 印度/南美市场下滑影响较大，高研发投入和产能建设对净利润有拖累，手上有很多客户未来会有很多订单（储能等等业务），所以必须提前扩产。