新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

2025年6月30日，广东玫瑰岛家居股份有限公司（以下简称“玫瑰岛”）拟计划在北京证券交易所发行上市。

玫瑰岛本次公开发行股票数量不超过2010.00万股，拟募集资金为3.70亿元，其中保荐机构为国投证券股份有限公司，审计机构为天健会计师事务所(特殊普通合伙)。

招股书显示，玫瑰岛的主要财务指标如下：

财务指标202412312023123120221231流动比率（倍）2.191.921.74速动比率（倍）1.341.261.20资产负债率（合并）35.87%39.90%45.20%应收账款周转率（次）6.046.57/存货周转率（次）2.923.16/息税折旧摊销前利润（万元）10800.8613358.2414025.42归属于母公司所有者的净利润（万元）6920.039540.3310823.39每股经营活动产生的现金流量（元/股）0.311.923.46每股净现金流量（元/股）-0.020.310.42归属于发行人股东的每股净资产（元/股）8.497.257.55加权平均净资产收益率14.61%23.87%32.95%每股收益(元/股)1.151.59/

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，玫瑰岛已经触发23条财务风险预警指标。

一、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为7.52亿元、7.76亿元、8.23亿元，同比变动3.12%、6.10%；净利润分别为1.08亿元、9540.33万元、6920.03万元，同比变动-11.85%、-27.47%；经营活动净现金流分别为1.84亿元、1.15亿元、1885.19万元，同比变动-37.36%、-83.66%；毛利率分别为32.63%、32.94%、30.96%；净利率分别为14.38%、12.30%、8.41%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率为个位数。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为7.5亿元、7.8亿元、8.2亿元，复合增长率为4.59%。

净利润复合增长率为负。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为1.1亿元、1亿元、0.7亿元，复合增长率为-20.04%。

在收入质量上，需要关注：

增收不增利。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长6.1%，净利润同比增长-27.47%。

销售费用增速大于营收。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比变动6.1%，销售费用同比变动37.2%。

应收账款增速高于营业收入增速。近一期完整会计年度内，公司应收账款较期初增长25.67%，营业收入同比增长6.1%。

应收与营收比值持续增长。近三期完整会计年度内，公司应收账款与营业收入比值分别为15.33%、15.57%、18.44%。

营收与现金流变动背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长6.1%，经营活动净现金流同比下降83.66%。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为32.63%、32.94%、30.96%，最近两期同比变动分别为0.96%、-6.02%。

净资产收益率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司加权平均净资产收益率为32.95%、23.87%、14.61%，呈现逐年下降态势。

净利率呈持续下降趋势。近三期完整会计年度内，公司净利率为14.38%、12.3%、8.41%。

毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为30.96%高于行业均值27.75%，存货周转率为2.92次低于行业均值6.41次。

毛利率高于行业均值而应收账款周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为30.96%高于行业均值27.75%，应收账款周转率为6.04次低于行业均值11.14次。

研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为3.97%。

销售费用收入占比超研发。近一期完整会计年度内，公司研发费用/营业收入为3.97%，销售费用/营业收入为8.69%。

净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为0.27低于1。

期间费用率持续上涨。近三期完整会计年度内，公司期间费用率分别为13.15%、15.85%、18.46%。

二、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为5.12亿元、4.91亿元、5.64亿元，占总资产之比分别为69.86%、67.76%、70.68%；非流动资产分别为2.21亿元、2.33亿元、2.34亿元，占总资产之比分别为30.14%、32.24%、29.32%；总资产分别为7.34亿元、7.24亿元、7.98亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为45.20%、39.90%、35.87%；流动比率分别为1.74、1.92、2.19。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为19.03%、存货占总资产之比为27.45%，固定资产占总资产之比为17.45%，有息负债占总负债之比为2.76%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率6.04低于行业均值11.14。

存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率2.92低于行业均值6.41。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为0.8亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为1.6亿元，公司产业链话语权或待加强。

其他应收款与流动资产比值持续增长。近三期完整会计年度内，公司其他应收款/流动资产比值分别为0.51%、0.79%、0.99%。

其他应收款增速高于应收账款增速。近一期完整会计年度内，公司其他应收款较期初增长44.16%，应收账款较期初增长25.67%。

在抗风险能力上，需要关注：

经营活动净现金流与流动负债比值持续下降。近三期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与流动负债比值为分别为0.63、0.45、0.07。

在经营可持续性上，需要关注：

净利润持续下降。报告期内，公司净利润分别为1.1亿元、1亿元、0.7亿元，最近两期完整会计年度，公司净利润增速分别为-11.86%、-27.47%。

三、募集资金情况

玫瑰岛本次公开发行股票数量不超过2010.00万股，拟募集资金为3.70亿元，其中20000.00万元用于定制家居产品研发及产业化技术改造项目：定制家居生产基地建设项目(一期)，7000.00万元用于定制家居产品研发及产业化技术改造项目：总部大楼、研发中心及信息化建设项目，5000.00万元用于定制家居产品研发及产业化技术改造项目：品牌推广及营销展示中心建设项目，5000.00万元用于补充流动资金。

玫瑰岛主营业务为：公司主要从事淋浴房、浴室柜、智能马桶、花洒等全卫定制产品及全景门、生态门、玻璃金属柜类等定制家居产品的研发、设计、生产及销售。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准

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