期权复盘3.25|大盘指数预期探底回升，明天3月期权行权日如何操作？

3月25号，今日上证指数整体呈现震荡下跌态势，最终收盘于3369.98点，较昨日微跌0.05点，涨幅为-0.00% ，全日成交金额5164.36亿元，量能较前一交易日缩量。尽管指数跌幅极小近乎持平，但个股表现较差，呈现普跌格局，全市场超3700只个股下跌 ，仅1200余只个股上涨，赚钱效应较弱。从板块表现来看，今日煤炭、基础化工、公用事业板块涨幅居前。煤炭板块受冬季供暖需求及国际煤炭价格波动影响，部分煤炭企业业绩预期向好，推动股价上升；基础化工板块则受益于化工产品价格的阶段性反弹，企业盈利预期改善，吸引资金流入；公用事业板块因其稳定性和防御性特点，在市场震荡时成为资金的避险选择。而通信、计算机、电子板块跌幅居前。通信板块近期缺乏新的行业刺激因素，部分前期涨幅过高的个股出现回调；计算机和电子板块受AI相关细分领域调整影响，市场对其未来业绩增长预期有所下降，资金流出明显。

今天指数走势符合昨天强调的探底回升走势，那么明天上证指数会如何演绎呢？

首先明确观点，我认为上证指数调整基本到位。当前市场虽表现平淡，但各项技术指标和市场信号显示，下行空间已十分有限。明天即使还有低点，低点大概率也就在3360点附近，并且明天大概率收阳线。从更长远的视角来看，后面上证指数还有上涨高点，我预计高点在3430点左右。

明天上证指数的支撑位在3360点和3350点。这两个点位是基于前期走势和技术分析得出，在这两个位置附近，市场存在较强的支撑力量，指数下行至此时，可能会获得支撑并反弹。而上证指数压力位在3390点、3400点，当指数上行至这些位置时，会面临一定的阻力，可能出现短暂的回调或盘整。

下面我通过上证指数的5分钟周期图详细分析预判。

从上证指数的5分钟周期图来看，目前上证指数从3379.99点开始以来的调整走的是收敛三角形形态，目前基本上已经完成了该收敛三角形的5浪调整。通常在这种形态完成后，市场大概率会选择一个方向突破，结合当前市场的整体氛围和技术指标，向上突破的可能性较大。所以明天即使还有低点，大概率也要探底回升，因此明天我是看涨的。不过明天的上涨可能是从前期低点开始上涨以来的最后一个小波段上涨了，也就是说处于上涨末端了，下周见顶的可能性很大。一旦指数达到预计的高点区域，且出现明显的见顶信号，如成交量异常放大但指数却滞涨等，投资者就需要警惕市场可能出现的回调风险 。

总之，A股昨天下午的反弹并不能说明什么，反而今天继续大幅度的缩量，市场陷入到弱势震荡当中。美股和A港之间再度成反比，进一步说明此时美股处于低估买入性价比高。

来看一下深指的15分钟

从今天市场的反应来看，15分钟级别的底部结构带来的仅仅是反弹，深指价格今天再次回到黄色趋势线之下，短期下跌趋势没有摆脱。而且明天大概率红色下穿蓝色趋势线形成死叉，也就是说15分钟级别下跌趋势正式确立。这样以来我们就可以依据15分钟级别的趋势维持短期看空即可。等待更大级别的底部结构出现我们再判断是否见底。回到期权市场

今天市场整体处于弱势震荡阶段，昨天下午的反弹延续性一般。而且市场继续缩量的情况下，说明资金在此位置介入意愿不强，3月份合约还有一天行权，这种没有大波动行情结果就是个双杀行情。

期权方面，今日期权市场中，50ETF期权和300ETF期权呈现出近乎无波动的态势，市场上演双杀行情。双杀即价格下跌且隐含波动率也下降，使得期权买方和卖方都面临着较大压力。对于期权买方而言，价格下跌导致期权价值缩水，同时隐含波动率的降低又进一步压缩了盈利空间；卖方虽能在一定程度上因波动率下降而获利，但价格下跌也增加了潜在风险。创业板ETF期权和中证500ETF期权则先涨后跌。早盘时，受到市场部分利好消息的刺激，投资者情绪较为乐观，推动这两者价格上行。

隐波今天弱势震荡。近期标的的下跌引发了隐波小幅上涨，明天是行权日，最主要还是关注虚值合约变成实值合约的可能。

当前50etf期权隐波为19.54，10日历史波动率为18.50，20日历史波动率为17.76

市场统计方面：

市场统计方面，认购减仓0万张，认沽加仓2万张，沽购比统计的是50和300的总持仓比，认购的持仓量和认沽的持仓量比值0.73。

沽购比昨日沽购比0.72，沽购比持仓与昨日相比认购加仓0.01%，持仓认购基本维持不变，认沽小幅加仓，连续性的沽购双杀对于买方杀伤力较大，明天是期权的交割日注意及时控制风险和仓位，市场市场持仓结构中性偏多。

总结：

市场遇阻3380冲高回落，窄幅震荡日线级别五日线向下逐步运行至21线形成日线级别的死叉，趋势继续维持空头趋势，但下方调整有限，操作上还是以灵活交易高抛低吸为主。

关键点3370，支撑3350，阻力3400

策略建议：按照最痛点回归理论，明天看空可以选择300etf的4000认沽，看多可以选择中证500etf的6000认购，按照目前持续缩量的情况下，估计又是多空双杀的一天。

做空上证50标的合约选择

2750认沽

2750卖购

做空沪深300标的合约选择

4000卖购

4000认沽

做多上证50标的合约选择

2750认购

2750卖沽

做多沪深300标的合约选择

4000认购

4000卖沽

做好止盈止损，严格按照交易计划执行。