美的回购、预期管理、再提稳股市-价值投资实盘周记20250419
本周无交易
目前持仓
下表除“当前股价”和百分比之外，其他科目单位为人民币亿元。
上期数据
注：①采用席勒市盈率估值的企业，不算三年后估值；
②对指数基金采用历史市净率计算买点卖点，不估值；
③持股比例=持股市值/账户总值。在无交易状态下，该比例可能因每只个股股价波动幅度不同，而发生小幅变化；
④仓位加总可能为99%或101%，原因是持股比例为四舍五入数据，例如10%代表实际仓位在9.50%~10.49%之间。
收益率
本周沪深300指数上涨0.59%
我的实盘净值上涨1.17%
2025年内沪深300指数-4.13%
我的实盘净值+2.98%
注①：作为个人投资者，能够自由掌控每笔资金进出，因此我的实盘年度收益率按资金加权收益率取值，不含新股、新债收益。
注②：沪深300指数收益未包含成分股现金分红，年化收益率数据略有低估。
自2019年开户以来，已连续7年跑赢大盘，累计收益率55.90%，年化收益率8.10%；同期沪深300指数累计收益率-1.68%，年化收益率-0.28%
重要事项
1.美的集团开启回购
2.家电行业数据记录
3.学习“预期管理”
4.再提“稳股市”
下面进入正题。
1.美的集团开启回购
3月29日，美的集团发年报的时候，顺便发布了一大堆文件，其中涉及回购的内容就包括了《关于以集中竞价方式回购公司A股股份方案的公告》（简称方案1）、《2025年A股持股计划》、《关于变更回购A股股份用途并注销的公告》，我把其中主要内容都一起记录在《美的集团2024年报解析及估值调整》中了。
紧跟着，4月8日又发布了《关于以集中竞价方式回购公司A股股份方案的公告》（简称方案2），同一天董事会投票通过了上述方案2，4月9日发布了方案2的《报告书》，当天就开始回购，当天和11号各买了1.2亿，14号和15号各买了0.6亿，16号0.5亿，17号1亿。同样都是回购，看看人家美的这效率！
由于方案1和方案2名字一模一样，我一开始以为是同一个方案呢，就没太在意。刚刚开始写周记，仔细看了一下，才发现两个方案的区别。
方案1：发布日期3月29日，回购金额50~100亿，其中贷款不超90亿，回购后注销比例不低于70%；
方案2：发布日期4月8日，回购金额15~30亿，资金来源为自有/自筹资金，回购后用于股权激励/员工持股计划，目前已经回购了5个亿。
可能有朋友看到这里，要质问管理层了吧，“跟年报一起大张旗鼓地发布一个大的回购注销方案，过几天悄咪咪地批准一个名字一模一样的、小的回购方案，回购之后还不注销，而是拿来搞股权激励，你是不是玩不起？”
先别生气，别担心。
方案1的资金，大部分来源于银行贷款，贷款回购注销毕竟是上面去年10月底才刚推的新内容，下面没有实际执行的经验，需要摸着石头过河，进度自然不会太快，就算美的这边通过了，银行那边估计也还需要一些时间走流程。而方案2，自己的钱自己说了算，效率自然高，拿自有资金回购搞股权激励，对美的来说也早已是轻车熟路的事情，搞起来自然顺畅。
站在股东的角度看，无论方案1还是方案2，无论贷款回购注销还是自有资金回购搞股权激励，总之都是回购嘛，短期内减少了流通股数量，稳定了市场，提升了信心，自然都是好事。目前这个价格，虽然我暂时不会继续加仓，但这个价格也不贵，看到公司此时主动维护市值、提升股东信心的决断力和行动力，作为股东，我很欣慰。
2.家电行业的几个数据。
既然聊美的，再顺便记录几个数据:
自2024年8月加力实施家电以旧换新政策以来，各地多措并举扎实推进，企业协会积极响应竞相发力，截至2025年4月10日，消费者累计购买以旧换新家电产品突破1亿台，成效显著。
奥维云网（AVC）监测数据显示，2025年第一季度中国家电（不含3C）双渠道零售额均实现稳步增长，线上、线下零售额分别同比+4.7%和+12.8%。按月度来看，2025年3月线上零售额、零售量分别同比+8.2%和-4.7%，线下零售额、零售量分别同比+15.6%和+4.3%。
简单看3月单月数据，线上量减价增，线下价增量增，且价增幅度＞量增，体现的都是国补带来的消费升级。
此外，“奥维云网（AVC）监测数据显示，2025年第一季度彩电、洗衣机、烟机、嵌入式微蒸烤、台式微蒸烤单功能、台式微蒸烤多功能、电饭煲线上市场高端价位段的产品结构均有明显的提升；线下市场除彩电、洗衣机、烟机的高端价位段的产品结构出现小幅下滑外，其余品类的高端产品结构仍保持稳步增长，其中洗碗机和台式微蒸烤规模同比增长超10%。”
也可以得出“消费升级”的结论，毕竟国补补的都是一级能耗、一级水耗这些稍贵一些的好产品。
与整体“消费升级”相矛盾的是，空调这个细分领域的价格战却打得如火如荼，奥维云网（AVC）监测数据显示“空调一季度线上零售均价同比下滑1.9%，由于今年一季度国补政策对产品结构具有一定的拉动作用，实际上今年单品价格的下降幅度已超过10%，市场价格竞争激烈，叠加原材料价格上涨的成本压力，企业利润空间进一步压缩。线下市场同样面临困境，线上价格的持续下探，以及国补政策在低线市场启动相对迟缓，使得长尾渠道及企业自有渠道承受的压力愈发明显。”
各品类有好消息，也有坏消息，所幸美的不光有空调，还基本覆盖了全部白电、小家电品类，也在努力实现着“数一战略”；
美的集团也不只有美的、小天鹅这些大众品牌，还有COLMO、东芝这些高端品牌，整体来看美的集团已经很全面了，公司内部各品类、各品牌间基本可以实现对冲，加上我之前调低了增速和估值，也没什么好担心的。
3.学习“预期管理”
4月17日，G务院以“加强预期管理，协同推进正测实施和预期引导”为主题，进行第十三次专题学习。
字少事大简单说结论：
正册组合拳即将发力
在外部技术封锁与产业链重构加剧、内部消费动能不足的特殊时期，这次学习其实是正册出台前的总动员。这轮正册组合拳的力度和精准度，将直接决定一大批之前以出口为主的中小微企业，能否度过生死危机。
预期管理是看不见的战场
比具体正册更值得关注的是本次学习的核心命题：如何用预期引导稳住市场信心。当前国际经济博弈已进入"底牌博弈"阶段——对手的底牌已几乎打尽、只能靠打嘴仗成为国际笑柄——而此时此刻，如果我方通过释放明确信号、建立可信承诺、形成稳定预期，往往比正册本身更具战略价值。这就像高手过招时的"势"的营造——通过舆论引导让市场主体形成"正册即将发力""经济即将触底"的共识，就能激活蛰伏的社会资本。
特别要注意本次学习提出的"协同推进"原则，这意味着未来落地时将更注重跨不门联动，避免以往"环保风暴刮倒小微企业""金融整顿误伤实体经济"这类南辕北辙的情况，真正形成合力。
师夷长技以制夷，在这方面，对面老鲍的操作思路确实值得咱们好好学习。
就像一个笑话所讲：
老板开会说：“今年业绩好，给大家发年终奖！”
员工们欢呼雀跃，结果一看工资条，年终奖不到一个月工资。
众人捶胸顿足，大骂老板抠门。
第二年老板改口：“今年业绩差，要大裁员。”
员工们惶惶不可终日，结果发现，虽然取消了年终奖，但没有裁员，众人感动落泪：“老板是好人！”
4.国常会再提稳股市
4月18日，李强主持召开国务院常务会议，会议指出，要持续稳定股市，持续推动房地产市场平稳健康发展。
为何千方百计稳楼市股市？
答案藏在“信心经济学”里。
资产价格是信心的晴雨表
房子和股票，几乎是普通家庭财富的“半壁江山”。房价跌、股价跌，看似只是数字波动，但心理账户的损失却真实存在——人们会不自觉地缩紧钱包，哪怕日常收入没变。这种“钱包焦虑”会像病毒一样扩散：当大家都不敢下馆子、换手机时，餐饮店老板的生意少了，手机厂流水线工人的加班费也停了。消费链一断，经济就容易陷入“越跌越省、越省越冷”的死循环。
托市策略的轻重缓急
房地产的“大块头”决定了它不能靠短期猛药救市——动辄数十万亿的盘子，既难撬动也容易引发泡沫风险。相比之下，股市更像“经济体温计”：国家队只需在关键点位用少量资金托底，就能传递正册暖意。当股民看到指数不再“跌跌不休”，抄底的胆子就大了，外资也会闻风而动。这种四两拨千斤的预期管理，叠加高流动性方便进出的资本市场，远比硬拉房价更划算、更容易。
被动收入：消费底气的“安全垫”
为什么领着退休金的老人敢花钱？因为他们知道下个月的钱雷打不动会到账。这种“永久性收入”的确定性，恰恰是多数打工人缺失的——月薪两万的程序员，可能因为行业寒冬突然失业；但同样收入的体制内职工，却敢放心买学区房、报兴趣班。同理，租金、分红、利息等被动收入虽然不如养老金稳定，但至少能让人少看老板脸色、多几分消费底气。稳住楼市股市，本质上是在帮普通人加固这份“安全垫”。
内需保卫战的新战场
当川普的关睡大棒让外贸承压，“出口转内销”成了应急方案。但问题在于：超市货架再满，老百姓捂着钱包也没用。与其抱怨“大家不敢花钱”，不如看透问题本质——消费信心连着资产价格，资产价格又连着正册预期。当楼市止跌、股市翻红，人们从手机里看到的不只是“浮盈”，更是对未来生活的安全感。这份安全感，才是打开消费闸门的真正钥匙。
非重要事项
本周看完了腾讯年报，正在写，没坑，莫急。
可能是上上周看东西写东西有点多，久坐的时间有点长，导致肩颈僵硬、头脑不清——接水不关水、熬汤不关火——我媳妇甚至一度怀疑我是不是老年痴呆了。这周效率不怎么样，所以借机出门玩了一天，洗涤了一下心灵，状态好多了，美景分享给大家！
我已开始强制执行“坐30分钟后起来喝水、运动”的养生策略，这既是疼痛理疗师帮我掐完肩颈之后给的建议，也是DeepSeek的建议。这几天使用之后的效果蛮好的，精力比之前充沛了一些，头脑也好像更灵活了（希望不是幻觉，哈哈）。
朋友们周末愉快！
