海上风电赛道深度布局：10只核心标的全梳理，覆盖全产业链机会
海上风电作为新能源领域的高增长赛道，正迎来装机量翻倍的黄金发展期。以下从整机制造、海缆、桩基塔筒、核心零部件、施工运营五大环节，精选10只具备核心竞争力的标的，拆解其成长逻辑与业绩弹性：
一、整机制造：技术迭代+订单爆发，龙头引领行业
1. 金风科技：全球风电整机绝对龙头，2025年上半年风机出货量达10.6GW，同比暴涨106.6%。12MW海上机组已实现商业化落地，国内海风订单占比超三成，叠加7.36GW海外在手订单，内外需共振下盈利弹性十足。
2. 明阳智能：海上风电领军企业，全球首台16MW漂浮式风机成功并网，漂浮式设备市占率超60%。2025年上半年海上业务收入占比升至40%，越南1GW海外订单落地，机构预测全年业绩增速有望超20%。
二、海缆：核心技术壁垒+大额订单，高毛利赛道龙头受益
1. 东方电缆：海缆绝对龙头，手握500kV柔直海缆核心技术，该品类毛利率超50%。已中标青洲五七±500kV直流缆等重磅项目，在手订单超180亿元，在2025年海风装机翻倍的背景下，业绩高增长具备强可持续性。
2. 中天科技：海缆与输电设备双轮驱动，海上风电项目覆盖率超60%。成功中标三山岛±500kV直流缆等项目，深度参与江苏、广东等核心区域海风建设，在高压海缆领域与东方电缆形成双寡头格局，分享行业红利。
三、桩基与塔筒：基建需求支撑，产能释放带动业绩飙升
1. 海力风电：海风装备核心标的，主营塔筒、桩基、导管架等产品，深耕江苏、广东等海风核心区域。2025年上半年营收同比激增461.08%，净利润同比增长90.61%，随着江苏地区项目密集开工，后续产能释放空间广阔。
2. 大金重工：风塔制造全球龙头，战略重心转向海外海上市场，承接英国Inch Cape等重大海外项目。2025年上半年净利润同比翻倍，国内深远海项目开工与海外产能释放形成双重利好，成长动能强劲。
四、其他零部件：进口替代+需求升级，隐形冠军突围
1. 新强联：风电轴承隐形冠军，成功打破海外垄断，在主轴轴承、偏航变桨轴承领域市占率领先。产品适配10MW以上海上风机需求，2025年上半年扣非净利润同比暴涨2201%，受益于大功率风机渗透率提升。
2. 亚星锚链：全球锚链和系泊链龙头，市占率高达70%，为漂浮式海上风电提供关键核心部件。随着深远海风电开发持续推进，系泊链需求将迎来爆发式增长，长期成长逻辑清晰。
五、施工与运营：产业链下游核心，受益项目集中投产
1. 振华重工：全球海工装备巨头，自主研发漂浮式风电安装平台，垄断欧洲50%桩基订单。深度参与海上风电场施工环节，国内江苏、广东项目开工与海外市场拓展形成双重增长引擎，业绩确定性强。
2. 三峡能源：海上风电投资主力军，风电装机占比超50%。作为广东、江苏等沿海省份海风项目主要投资方，大基地项目进入集中投产期，长期成长空间广阔，是赛道长期配置的核心标的。
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